云海金属:未来业绩有望继续高增长

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:李伟峰 日期:2017-04-28

事件:

    4 月25 日晚,公司公布2017 年一季报:2017 年一季度实现营业收入11.4 亿元,同比增长40.39%,归属上市公司净利润0.61 亿元,同比增长195.79%,扣非后净利0.29 亿元,同比增长75.82%。

    量价齐升,继续助力业绩高增长

    公司当期营业收入保持较高增长,主要得益于报告期内的销售量增加及销售价格上涨。2017 年1 季度镁锭均价为14407 元/吨,比去年同期均价12739 元/吨高出13 个百分点。受益于价格的上涨,1Q2017 公司综合毛利率为13.1%,提升1.5 个百分点。1Q2017 公司净利同比大幅增长除因销量增加以外,还由于收到财政补贴以及诉讼案款产生的非经常性损益增加所致。

    期间费用率下降0.7%,但管理费用率上升34%

    1Q2017 公司期间费用率为9.1%,较上年同期下降0.7 个百分点。其中1Q2017 管理费用为6161 万元,较去年同期4585 万元增长34.34%, 主要原因是研发费用增加。

    镁价继续看涨,公司有望充分受益

    公司是全球最大的镁合金生产企业,镁合金产能17 万吨,原镁产能10 万吨。当前镁价维持在14500 元/吨价格区间震荡,接近行业平均完全成本线。随着下游汽车轻量化应用爆发,我们继续看好镁价在成本支撑与需求爆发带动的上涨趋势。

    外延预期开拓市场,高强镁合金项目有望加速落地

    高强镁合金主要面向民用和军用,军用方面获国家工业强基工程补助, 预计军工相关资质近期有望落地。同时,公司参与设立新材料投资基金, 未来有望通过外延并购等方式开拓深加工市场,发展镁铝合金压铸货挤压产品,实现转型升级。

    对盈利预测、投资评级和估值的修正:

    我们预计公司2017~2019 年EPS 为0.78/1.13/1.49 元,基于公司业绩高成长性,给予公司2017 年34 倍估值,对应目标价26.52 元。维持买入评级。

    风险提示:镁价不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002182 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
绝味食品 买入 -- 研报
千禾味业 买入 -- 研报
伊利股份 买入 -- 研报
青岛啤酒 买入 -- 研报
贵州茅台 买入 -- 研报
安琪酵母 买入 -- 研报
重庆啤酒 买入 -- 研报
汤臣倍健 买入 -- 研报
五粮液 买入 -- 研报
泸州老窖 买入 -- 研报
中国汽研 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
安琪酵母 1.13 1.08 研报
千禾味业 0 0 研报
重庆啤酒 0.40 0.44 研报
绝味食品 0 0 研报
汤臣倍健 1.73 1.40 研报
青岛啤酒 1.28 1.41 研报
泸州老窖 1.92 2.99 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
五粮液 1.51 2.28 研报
贵州茅台 7.35 12.49 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 买入
通威股份 32 买入 持有
隆基股份 32 买入 买入
贵州茅台 31 持有 买入
华泰证券 31 持有 持有
万科A 31 买入 买入
中信证券 30 持有 买入
伊利股份 30 持有 买入
上汽集团 29 持有 买入
格力电器 29 持有 买入
五粮液 29 持有 买入
三一重工 28 持有 中性
泸州老窖 28 持有 买入
当升科技 28 持有 买入
中顺洁柔 27 持有 持有
美的集团 26 持有 买入
华能国际 24 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 619 88 311
汽车制造 547 36 302
金融行业 501 28 225
建筑建材 458 52 208
电子器件 411 57 239
钢铁行业 394 29 170
化工行业 388 62 110
生物制药 368 51 180
机械行业 343 41 134
家电行业 320 12 140
房地产 302 31 211
煤炭行业 286 23 109
酿酒行业 276 16 111
电力行业 235 31 75
服装鞋类 234 18 112
交通运输 219 26 113
农林牧渔 213 24 90