海利得2017一季报点评:一季度业绩略有波动,全年高增长无忧

投资要点:

    维持增持评级,目标价24元:公司发布2017Q1财报,实现营收6.75亿元(+18.89%),归母净利润0.79亿元(+15.52%),扣非后归母净利润0.58亿元(-11.30%),基本每股收益0.16元,业绩小幅低于预期。公司预计半年报归母净利润1.61亿元至1.90亿元,同比增长10%至30%。我们维持公司2017-2018年EPS 为0.80/1.04元的盈利预测,目标价24元。

    2017Q1业绩小幅波动,全年业绩高增长趋势不改:公司Q1营收实现较好增长,但其扣非后净利润确略有下滑,综合毛利率下滑约3个百分点。主要原因是去年4季度安全事故致部分普通工业丝订单延期至今年1季度交货,而今年1季度原材料价格上涨致产品盈利下滑影响一季度业绩。目前安全事故对公司经营已无影响,后续增长无忧。公司Q2业绩预计为0.82亿元至1.11亿元,大概率再创公司单季度业绩新高,我们判断二三季度业绩有望逐季提升。

    车用丝、帘子布、石塑地板三驾马车驱动公司高成长:公司车用丝新增产能释放顺利,尤其是涤纶气囊丝市场需求高速增长,公司涤纶气囊丝技术领冠全球,是最大受益者。帘子布方面,公司已进入固铂、韩泰、住友、米其林、大陆轮胎、耐克森等国际一线轮胎公司,客户结构不断优化,现有产能3万吨,已规划扩建3万吨,发展进入快车道,公司有望成为全球一线帘子布企业。石塑地板是公司又一重磅产品,目前结束导入期进入快速放量阶段,我们预计3年后做到10亿元收入级别。

    风险提示:帘子布产能释放低于预期风险;车用丝订单低于预期风险。