国星光电:1季度开门红,奠定全年高速增长

报告期内营收净利快速增长:营收同比增长42.16%,净利润同比增长38.29%,好于预期。

    公司实现营业总收入6.5亿元,同比增长42.16%;实现归母净利润0.52亿元,同比增长38.29%,好于市场预期。

    淡季不淡,LED下游需求持续旺盛,公司封装营收开门红。2017年小间距产品继续高歌猛进,公司全年营收有望突破34亿。

    一季度为LED行业传统淡季,但公司营收同比大幅增长,既是体现LED下游行业需求旺盛,公司显示、照明等产品全线上调10~20%,同时公司产品品质优异、持续扩产,SMD产能已达到6000KK/月,奠定公司今年良好开局。国星光电看准小间距需求爆发,2017年将进一步大幅提升小间距产能,从1200kk提升到2000kk.,提升比例高达66%。公司RGB事业部一季度营收翻番,二季度更是定下豪取5亿销售额目标。我们看好公司全年营收继续享有42%以上增长,总营收有望突破34亿。

    长期看国星光电上下游产业链深化,凭借广晟平台发挥协同优势。

    在上游LED芯片环节,公司持续增强外延片和芯片技术实力,成功开发铜工艺垂直紫光芯片、手机闪光灯用倒装芯片等国际先进工艺,并且投资美国RaySent科技公司,布局LED大功率芯片及第三代半导体等国际领先技术。在LED应用环节,凭借国资广晟资本平台入驻,实现与下游佛山照明形成合力,加强产业链合作优势。公司未来将持续深化上下游产业链整合,进一步做大做强,未来2-3年持续保持快速增长。

    “买入”评级。

    预计2017-2019净利润288/398/527百万元,eps0.61/0.84/1.11元对应PE23.4/16.9/12.8X,买入评级。

    风险提示。

    LED产业链景气度不达预期。