姚记扑克:互联网兴起影响扑克销售,业绩符合预期

事件:

    公司公布2016年报,实现收入7.13亿、营业利润1.31亿、净利润9747万,同比分别为-12.2%、3.0%、2.6%,每股收益为0.25元。分配预案:不派发现金红利,不送红股,不以公积金转增股本。

    评论:

    1、互联网兴起影响扑克销售业绩

    近年智能手机的兴起,导致一部分人群开始转移到手机APP上玩扑克,线下扑克行业竞争加剧,公司2016年收购了浙江万盛达,进一步拓展了公司的经销渠道,由原来的东北、四川和华东地区扩展到东南诸省,同时获得万盛达扑克在东亚、东南亚等海外市场的增量份额,但整体上扑克业务同比还是下滑了5.6%。经过公司努力后4季度内开始收入正增长,同比收入为10.5%、利润受同期基数较低影响,增幅为88.9%。

    2、持续看好精准医疗的发展前景

    去年上半年魏则西事件出来以后,国家加强了对于临床运用的管理,我们认为这将促进行业健康发展,对于优秀企业其实是一种机遇。公司参股的细胞集团临床疗效方面,研制的新一代CAR-T及”白泽剑”治疗技术,在多种实体瘤病患上已表现出了良好的效果。2016年联想控股旗下的北京君联慧诚股权投资合伙企业(有限合伙)增资1.6亿元获得细胞集团公司19.16%的股权,公司同时增资2,500万元,持续看好精准医疗的发展前景。

    3、姚记悠彩顺应政策导向有序开展彩票业务

    姚记悠彩按照国家有关公告的要求,调整策略,加强与地方彩票机构的参与合作,积极探索实体投注站推广等的运营模式,加强互联网+、O2O等形式的尝试,提高对彩票类政策的适应能力,努力顺应政策导向,实现业务的有序开展。经过多年发展,姚记悠彩已经拥有了强大的线下渠道+线上渠道+专业团队。

    4、维持“强烈推荐-A”评级。公司未来以“大娱乐”“大健康”作为发展方向,“大娱乐”业务力争平稳增长扑克业务的同时,充分利用渠道资源优势;“大健康”以细胞集团公司作为精准治疗方向首个培育项目。预计公司17年18年的EPS分别为0.26、0.28元,对应17年PE、PB分别为63、4.3,维持“强烈推荐-A”评级;

    5、风险提示:扑克行业增速低于预期。