康尼机电:一季报业绩略有下滑,全年仍有望保持快速发展

季报披露:2017年1季度,公司实现营业收入394百万元;同比下滑9.30%,实现归属上市股东净利润42百万元,同比下滑15.06%。经营活动产生的现金净流量为404百万元,同比下滑10.4%。

    费用率增加导致一季报业绩同比下滑:1季报,由于新能源汽车零部件业务的影响,公司收入出现下滑,虽然毛利率同比提高1.8个百分点至38.79%,但费用增加导致公司净利润率同比下滑1.7个百分点至10.46%。

    全年仍有望保持较快发展:目前城轨市场规划饱满、建设积极,行业进入快速发展期,公司作为国内城轨车辆门系统的龙头企业,未来将持续受益行业快速发展。1季报公司预收款项同比增长65.09%,全年仍有望保持较快发展。

    公告拟收购龙昕科技,构建“投资+消费”双主业:公司公告拟通过发行股份及支付现金相结合的方式以34亿收购龙昕科技100%的股权。龙昕科技处于消费电子精密结构件行业,此次收购是公司一次跨领域的发展扩张,将构建公司“投资+消费”的双主业格局,提高公司抗风险能力,同时龙昕科技承诺2017~2018扣非后净利润分别不低于2.38/3.08/3.88亿元;收购完成后将显著增厚公司业绩。

    盈利预测及投资建议:在不考虑此次收购的情形下,预计2017~2019年公司可实现营业收入2599百万元、3296百万元、4143百万元,实现净利润分别为324、415和520百万元,EPS分别为0.44元、0.56元和0.71元,对应PE分别为34X、26X和21X。维持公司“买入”的投资评级。

    风险提示:向邦柯科技提供的财务资助坏账风险;铁路投资下滑风险;轨交设备交付周期波动;新能源业务低于预期风险;收购失败或进展低于预期风险。;