医药生物行业周报:请放长眼光看医药,改革加速加速再加速

4月21日,国家卫生计生委、财政部、中央编办、国家发展改革委、人力资源社会保障部、国家中医药局和国务院医改办等七部分发布《关于全面推开公立医院综合改革工作的通知》,对《2017年政府工作报告》和《“十三五”深化医药卫生体制改革规划》的内容给出了具体的任务和时间表。

    1.2017年全国公立医院医疗费用平均增长幅度控制在10%以下;2.7月31日前,所有地市出台城市公立医院综合改革实施方案;9月30日前,全面推开公立医院综合改革,所有公立医院全部取消药品加成(中药饮片除外)。

    3.到2017年底,前4批试点城市公立医院药占比(不含中药饮片)总体下降到30%左右;百元医疗收入(不含药品收入)中消耗的卫生材料降到20元以下;实行按病种收付费的病种不少于100个;预约转诊占公立医院门诊就诊量的比例要提高到20%以上;区域内所有二级以上公立医院和80%以上的基层医疗卫生机构与区域人口健康信息平台对接;60%的基层医疗卫生机构与上级医院建立远程医疗信息系统。

    4.拓展深化县级公立医院综合改革。进一步总结提炼推广公立医院综合改革示范县(市)经验,积极推进县域医疗服务共同体建设。到2017年底,全面实行以按病种付费为主,按人头付费、按床日付费等复合型付费方式,探索符合中医药特点的支付方式,鼓励中医药服务提供和使用;县级公立医院门诊、住院患者人均费用和总收入增幅下降,医疗服务收入(不含药品、耗材、检查、化验收入)占业务收入比重提升,自付医疗费用占总医疗费用比例下降。

    我们点评如下:“421”文件落实,从三年周期来看,中国医药市场将发生一场巨变。

    第一,药品零加成,药房实际上变成一个大的“处方药零售店”,有最高销售限价,要想赚钱就必须二次议价,GPO组织将发展壮大;较小的医院可能关闭或者大幅缩减门诊药房,连锁药店将承接一部分医院门诊药房业务。

    第二,分级诊疗、上下联动等三年全面展开,HIS、LIS和远程诊疗等信息化系统将进入建设高峰期。一致性评价和按病种付费等三年全面展开,品牌仿制药公司出现,推广渠道开始从医院端走向零售药房,药店价值提升。第三,药占比降到30%左右,目前占比38%,按照三年周期来看,辅助用药等将加速退出,整体用药基本合理。

    第四,中成药由于占药占比,更多中医院将选择可以加价和不占药占比的中药饮片,饮片行业将得到政策红利。

    利好中药饮片、医疗信息化、医药零售和批发企业和大型普药公司(行业整合)等;利空,加速打击辅助用药产品。

    此前策略我们就强调,医疗改革和其他任何行业一样都处于加速阶段。选取了优质处方药、原料药、医药消费品、耗材和体外诊断GPO等投资方向,目前来看医药蓝筹涨幅较大,小盘医药股在跌,两者估值水平差距在缩小,有的投资者想是继续抓大放小还是卖大买小,我们觉得认清未来更重要,要用更长的眼光看问题,投长放短,才不会错过改革的红利。零售等企业虽然较贵,但是我们可以更待买入时机;辅助类公司虽然便宜,但是未来会更便宜。

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