传媒行业周报:行业估值处于较低位,关注稳健龙头估值修复

投资要点:

    板块行情走势:本周传媒落后沪深300指数2.75个百分点,细分板块营销传播表现最优。在申万28个一级子行业指数中排名第十四。本月传媒指数下降8.69%,落后沪深300指数8.04个百分点。本周传媒估值下降2.25%%,细分板块估值下跌。

    行业动态:7省份2017年高考加分政策发布,2017教育蓝皮书发布:第七届北京国际电影节电影市场项目签约仪式举行,108家企业签约额高达174.58亿;《吐槽大会》出品方笑果文化完成1.2亿A 轮融资,华人文化领投;腾讯动漫引进大批优质作者 将打造金庸经典武侠漫画世界;长城动漫转型难止亏损 内容研发是关键。

    公司要闻:电广传媒、广电网络、天舟文化、城市传媒、光线传媒等发布2016年报;华谊兄弟、中南文化、恺英网络等发布第一季度报告;开元股份全资子公司上海恒企教育培训有限公司以现金方式收购恒企教育的控股子公司广州多迪网络科技有限公司剩余的42%股权。

    广州多迪网络2016年净利润为1804万元;奥飞娱乐拟向不超过10名特定投资者发行不超过1.15亿股募集配套资金计不超过23.51亿元用于多个项目建设。

    行业投资逻辑

    投资逻辑:传媒板块经历一年多以来的估值回调,我们重申当前估值水平已经处于历史较低水平,优质个股投资价值已经凸显。我们认为龙头白马个股内生增长稳健,当前诸多优质个股估值水平已经处在20-30倍左右,行业反弹过程中有望率先受益。建议关注游戏龙头、优质内容龙头、K12培训、中高端幼教。游戏领域业绩逐渐释放,二线龙头效应也逐步集中,成长性依然可观,推荐三七互娱、游族网络、昆仑万维;优质内容龙头领域,推荐慈文传媒、思美传媒、骅威文化;教育板块,关注威创股份、开元股份、电光科技等。主题方面依然推荐关注文化传媒国企改革板块,推荐关注具有估值安全边际和业绩外延预期的广弘控股,以及具有业绩支撑,管理团队具备动力进行改革优化、具备文化产业发生背景下平台效应的南方传媒。

    风险提示:宏观经济持续低迷、大盘震荡风险。