煤炭行业周报:减量置换比例明确关注国企改革主题

行业动态分析

    动力煤价格继续呈现缓慢回落趋势,预计5月份趋势将持续。一方面,需求下降致下游采购观望情绪重。另一方面,供给面由紧变松,供需矛盾持续缓解。焦煤方面逻辑未变,焦点还在焦钢博弈,双焦短期持续乐观,中长期看平稳。近期焦企在酝酿新一轮提涨,但考虑近期钢厂利润有所下降,现阶段还是以博弈为主。焦煤一方面如果焦化厂在博弈中胜出,将助推炼焦煤触底反弹,相反如果焦化厂限产持续加强将对焦煤需求造成较强压制。

    二三季度为动力煤行业阶段性淡季,对于未来价格走势我们认为有以下关注点:

    1.水利发电的替代,预计水电将在5月开始发挥替代效应,水电量也将对煤炭价格产生较强影响。由于水电存在不稳定特征,所以为不确定性因素。根据前期调研的结论,今年市场预期水电小年,所以目前火电依然存在平稳预期。

    2.中长期合同助力平抑煤价暴涨。近期,发改委方面有加强长协合同的签订和履约趋势,这一趋势有望促进煤价逐步趋稳。

    3.安全环保监察严格程度将影响供应。目前产地复工符合预期,在没有新的矿难或者环保因素等因素影响安全核查的前提下,供给面紧缩局面有望持续缓解。

    我们认为煤炭企业未来业绩有望持续改善,板块估值有望持续修复,建议持续关注山西国改主题。