云海金属:业绩大增符合预期,量价齐升业绩看涨

类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:任志强,邱祖学 日期:2017-04-27

一季度公司业绩大幅增长。一季度,公司实现营收11.4亿元,同比增长40.39%;实现归属于上市公司股东净利润6102万元,同比增长195.79%;实现扣非净利润2956万元,同比增长75.82%。预计上半年公司实现归母净利润9389万元-12816万元,同比增长34.26%~83.26%。

    销量增长及产品价格上涨助推营收、净利润大幅增长。公司在巢湖建有镁合金二期项目,镁合金产量今年有望继续增长。公司镁合金产线技术已经稳定,且随着产量增长,公摊费用下降,镁合金的盈达到拐点。2017年公司镁合金的毛利率等仍能够延续2016年的高水平,贡献稳定的收益。另外,镁、铝价格今年一季度同比增长18.8%、23.47%。量价齐升,助推公司业绩实现大幅增长。

    公司切入下游镁深加工领域。公司的镁合金加工分为压铸和挤压件。压铸件主要是汽车方向盘等,随着荆州工厂的投产,今年的压铸件产量有望达到50%。挤压件领域主要是为3C产品供货,下游厂家放量将会带动公司产品需求爆发,盈利可观。

    镁合金迎来消费提速,利好公司。根据国家汽车轻量化技术路线,2030年我国单车用镁量将达到45kg,是目前的30倍。近期摩拜等共享单车品牌也大量使用镁合金轮毂。公司作为镁业龙头,尽享行业高增长。

    盈利预测:预计公司2017-2019年分别实现EPS为0.84、1.20、1.57元,对应PE为21X、15X、12X,给予增持评级。

    风险提示:镁、铝价格波动风险;行业竞争进一步加剧风险。

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