拓普集团一季报点评:业绩增长符合预期,大力发展汽车电子
1、业绩增速符合预期,2017年将维持高增长。公司自身研发实力强劲,与全球客户实现同步研发,屡获全球订单,公司向全球化的发展奠定基础。
2、随着自主品牌的新一轮强周期,公司将向上迈进一个大台阶。
近几年自主品牌进入新一轮强周期,不管是民企的吉利、长城,还是国企的广汽、上汽,爆款车型频频出现。在这种大的行业趋势下,公司这种优质的零部件企业,必将发生质的变化。
3、通用全球供应平台,长期成长性确定。公司主要产品是减震、隔音产品,产品均已进入通用全球配套体系,拿到全球A点订单。在技术得到认可的前提下,成本优势将确保公司未来一段时间的成长性。
4、增发获批文,积极发展汽车电子业务。电子真空泵项目已经投产,未来有望实现高速增长。公司近期增发已经审核通过,公司汽车智能刹车系统项目(IBS)和汽车电子真空泵系统项目(EVP)顺利发展,有利于提高公司在汽车核心零部件领域的竞争力。增发后将有23.9亿元现金入账,募投项目包括150万套IBS、260万套电子真空泵的产能。去年汽车电子事业部实现1亿收入,增长势头强劲。
5、盈利预测。我们预计公司全年净利润为8.14亿、10.75亿,对应估值为26.5X、20X,增发摊薄后对应估值为31.2X、23.6X。
6、风险提示:下游整车增速不及预期;汽车电子业务发展不及预期。