卫宁健康:医疗信息化及互联网医疗双轮驱动,大健康生态圈成长可期

事件:公司近 日发布2016年报,公司实现营业收入95,447.33万元,同比增长26.73%;营业利润51,770.89万元,同比增长409.03%; 利润总额58,347.47万元,同比增长277.64%;归属于上市公司股东净利润51,862.28万元,同比增长240.07%。公司发布一季报,公司实现营业收入16,729.05万元,同比增长24.46%;利润总额2,129.75万元,同比下降6.64%;归属于上市公司股东的净利润2,695.64万元, 同比增长21.68%。

    核心观点:公司是医疗信息化的龙头企业,制定了深耕大健康生态圈的发展战略,依托公司多年技术和客户关系的积累,在“互联网+ 健康服务”领域提早布局,拥有很强的先发优势和技术领先优势,同时,通过自身拓展及外延领域积极拓展新的发展空间,打破了医疗信息化的行业天花板。在报告期内,公司向44名激励对象授予95万份股票期权,向589名激励对象授予1528.2万股限制性股票,有利于充分调动核心员工的工作积极性,更好地和员工分享公司成长收益, 有利于公司长期发展。

    医疗信息化及互联网医疗双轮驱动,大健康生态圈成长可期:医疗信息化服务和“互联网+健康服务”构成了驱动公司成长的双轮,前者是公司的基础保障,而后者是未来发展战略方向。报告期内,公司积极布局创新的“互联网+健康服务”,完善“4+1”战略(云医、云康、云险、云药+创新服务平台),围绕该战略,通过内生外延方式对接健康相关产业。在云医领域,接入了1,000多家医疗机构及各类医疗联合体或医疗集团,上线医生达十几万名;在云药领域,钥世圈已与30余家健康险、寿险公司、40,000多家药房、多家公立医院签订了合作协议,累计实现保险控盘保费4.5亿元,服务人次超过30万。通过大力投入双轮战略,逐步实现大健康生态圈,公司未来成长可期。

    投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS 分别为0.34元和0.40元。基于以上判断,给予“增持”评级。

    风险提示:医疗信息化不及预期,行业增长放缓等。