神州泰岳年报点评:“2+2”战略开启成长新阶段

类别:公司研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:寻赟 日期:2017-04-26

1.业绩保持稳定增长,手游业务表现突出。

    2016年公司营业收入同比增长5.88%,主要原因系自主研发的重度游戏《战火与秩序》整体市场表现情况良好。净利润增速高于营收增速主要原因系天津壳木软件15年没有完成业绩承诺而注销确认权益工具形成收益1.67亿元。毛利率同比增长4.93个百分点至41.66%,盈利能力显著增强。

    销售费用率同比增长0.09个百分点至5.97%,管理费用同比增长1.56个百分点至22.80%,主要原因均为职工薪酬的增长;财务费用率同比增长0.76个百分点至0.30%,主要原因系公司业务发展和对外投资而导致短期借款增加和发行超短期融资券和中期票据进行融资。

    2.“2+2”战略模式明晰,四轮驱动打造发展新格局。

    2016年公司“2+2”战略模式进一步明晰,形成了以ICT运营管理、手机游戏为当前的现金牛业务和人工智能与大数据、物联网通信技术应用为未来的明星战略业务的战略组合。现金牛业务方面,公司ICT运营管理继续雄据中国IT服务管理市场榜首,2016年上半年推出的《WarandOrder》上线至今已获得多次谷歌全球精选游戏首页推荐,实现总流水逾3亿元人民币。明星战略业务方面,公司斥资6亿元全资收购鼎富,推出“统一业务知识库”和“小富机器人”两款人工智能产品,大举进军人工智能领域;

    同时打造基于“智慧+”系列技术的物联网融合通信系统,不断推出智慧矿山等行业整体解决方案。公司有终形成“四轮驱动”的稳定发展的业务格局。

    3.投资建议。

    公司积极深化“2+2”战略布局,着力加强ICT运营管理业务的项目扩展与盈利提升、加强新游戏推广力度,同时积极推进人工智能与大数据、物联网通信技术应用业务的市场落地,开启成长新阶段。预计2017-2019年EPS为0.32、0.39、0.46元,对应PE26X、21X、18X,给予推荐评级。

    4.风险提示:

    市场竞争加剧;市场推广未达预期风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300002 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

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投资评级

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洽洽食品 买入 38.75 研报
高能环境 中性 -- 研报
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盈利预测

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圆通速递 0.88 0.76 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
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家电行业 206 15 135
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