康耐特:并表业绩靓丽,消费金融创新持续拓展

事件

    公司发布2016年年报:2016年公司实现营业收入10.01亿元,同比增长44.14%;归属于上市公司股东的净利润1.09亿元,同比增长111.91%。 公司董事会审议通过,拟以5.26亿股为基数,向全体股东每10股派发现金股利0.30元(含税)。

    点评

    双向成长,经营业绩大幅增长。2016年,公司收购旗计智能100%股权,旗计智能从2016年10月纳入公司合并报表范围,2016年10-12月,旗计智能实现营收2.75亿元,净利润5516.76万元。公司成功形成了树脂镜片+银行卡增值业务创新服务两大业务协同发展的格局。

    眼镜业务稳健增长,旗计智能贡献创新增量。2016年,公司眼镜行业收入7亿元,同比增长4.58%,毛利率32.90%,同比提高2.15个百分点;旗计智能共计营收2.75亿元,其中商品邮购分期收入2.67亿元,毛利率达到63.86%,为公司业绩贡献主要收入及利润。

    旗计智能创新服务持续拓展。2016年,旗计智能已和10余家大型股份制银行、20余家城市商业银行及农村商业银行开展业务合作,公司不断培育新的业绩增长点,拓宽业务范围,完善产品布局,持续提高商品邮购分期业务、信用卡账单分期业务和服务权益分期业务三大业务的盈利能力。

    其中,商品邮购分期业务的大型合作银行机构从2015年5家增加至2016年8家,职场扩建至11个,跨5个省市;信用卡账单分期业务的合作银行机构从2015年的5家增加至2016年的17家;服务权益分期业务,2016年是第一个完整运营年度,在营销渠道多元化、合作平台高端化、产品种类多样化、产品组合灵活化等方面实现了较大的创新提高。

    镜片业务稳健增长。公司镜片业务依托技术创新能力和不断提升地产能、质量、成本、服务效率等制造实力,通过对产品、销售地区和公司品牌的营销和拓展,中高端产品系列分别实现不同程度的增长,偏光、1.67系列、1.74系列产品同比分别增长14.17%、8.55%和17.80%;高端产品的销售占比继续上升,产品结构继续优化。

    盈利预测与估值。我们预测公司17-19年实现营业收入22.15亿、30.12亿、36.65亿,净利润3.35亿、4.47亿、5.32亿元,EPS分别为0.64元、0.85元、1.01元,对应的2017-2019年PE分别为29.29X、21.99X、18.47X。自2017年起,旗计智能将成为上市公司营收及利润的主要贡献者,旗计智能依托大数据优势,在消费升级的时代逐步拓展属于自己的金融创新之路,更多的产品和渠道有望在17年逐步落地,考虑到公司整体较高的业绩增速及广阔的市场空间,我们维持“买入”评级,建议重点关注。