盾安环境:中国制造优质公司现业绩拐点

类别:公司研究 机构:国元证券股份有限公司 研究员:李茂娟 日期:2017-04-26

公司21日晚(周五)披露2017年一季报,实现营收17亿、净利润3893万元,分别同比增长46%、30%。基本每股收益0.04元。

    公司预计2017年上半年净利润同比增长10%------30%。

    结论:

    公司为制冷元器件全球龙头,制冷配件及设备收入占比7成以上,业务稳定。由于向新业务领域拓展影响,近四五年收入及利润增速下降幅度较大;

    但2017年一季度收入和利润增速出现大幅提升,2016年一季度公司收入下降18.85%、净利润下降29.66%,而2016年全年收入下降0.49%、利润增长1.07%。

    我们认为公司一季度业绩增速的大幅提升是公司近年来的业绩拐点,2017年业绩有望继续回升。公司当前股价反复筑底,业绩方面最坏的时候已经过去,公司作为国内制造业的优质公司,我们看好公司中长期发展前景,维持“买入”评级。

    正文:

    1、空调行业增速提升带动制冷配件订单增长。

    2017年1-3月,家用空调整体销售3503万台,同比增32.9%。其中,内销的快速增长得到延续,累计销售1714.5万台、同比增62.3%。空调产量累计同比增速方面,2016年9月由负转正、同增0.6%,之后增速持续提升,2017年3月累计同比增长16.5%、创近三年新高。

    空调行业增速的持续提升,带动公司制冷配件业务订单自2016年三季度开始好转、持续至今。这是公司一季度业绩增长的主要原因之一。

    2、未来有望进一步在新能源汽车领域发展。

    公司在2016年并购精雷电器,持股53.22%。未来公司可能在新能源汽车零部件领域进一步发展。

    3、政府补助主要来自节能业务。

    一季度公司计入当期损益的政府补助3435万元,对净利润影响较大。这主要是公司节能业务获得的政府补助,属于正常经营范畴。

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