智光电气:16年业绩低于预期,17年将持续增长势头

发挥“产品+服务+投资”运营优势,布局能源服务

    公司充分发挥自身优势,从三方面进行布局:1)增量配电网投资。成立合资公司建设柳州汽车城工业园区,带动配电网设备与工程业务的增长;2)产业延伸投资。收购华跃电力60%股权,增强在电力设计和工程总包领域资质和实力;3)节能业务投资。对四川点石能源进行增资,进一步提升竞争力和市场影响力。

    主营业务电气控制设备仍具有较强竞争力

    电气控制设备保持行业领先地位,其中高压变频调速系统全年产品销售台套数比2015年增长25%,项目订单数量和金额继续增长。报告期内取得多项技术和工程成果,17年将继续承接上海市南供电公司、浙江省供电局相关项目。

    岭南电缆经营稳健,营收和利润增长将加速

    子公司岭南电缆实现营业收入6.05亿元,同比增长0.43%;利润总额约5446万元,同比增长9.75%。岭南电缆主网业务中标继续保持前列,电网220kV等级上中标取得重大突破,进一步确立电网主流设备供应商的地位,有望保持营收和利润将持续增长。

    综合节能业务三年高增长,17年有望延续良好态势

    综合节能服务业务在16年取得良好的经营效益,实现了三年连续高速增长。子公司智光节能实现营业收入2.52亿元,同比增长8.01%;利润总额约9737万元,同比增长11.42%。公司围绕“发电厂节能增效、工业电气节能增效和工业余热余压发电利用”核心优势业务,中标和承建多个电厂的节能改造项目。

    用电服务实现高增长,长协议锁定17年业绩

    公司的用电服务业务实现营业收入1.72亿元,同比增长150.71%,利润总额约1467万元,同比增长25.17%。已在广州多个城市成立用电服务公司,位于广州、汕头、南宁、江门4个监控中心已投运,“智能用电服务平台”运行效果良好,16年全年售电量近3亿度,具备了较强的竞价交易能力,目前已签订17年度长协电量超过4亿度,预计17年全年售电量近10亿度。

    预计公司2017~19年的EPS分别为0.65、0.80、0.85元,对应的PE分别为28、21、18倍,给予“买入”评级,目标价22元。