永兴特钢:一季度业绩增长稳健

类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:笃慧 日期:2017-04-25

业绩概要:公司发布一季报业绩公告,报告期内公司实现营业收入9.21亿元,同比增长38.89%,实现扣非归属于上市公司股东的净利润为0.61亿元左右,同比增长24.27%,一季度折合EPS为0.18元,去年同期实现扣非净利0.49亿元,折合EPS为0.15元;

    行业复苏推动公司业绩释放:最新公布的经济数据显示我国一季度宏观经济表现强劲,1-3月份固定资产投资累计增速继续上行0.3个百分点至9.2%,地产投资累计增速回升至9.1%,同时制造业投资上升至5.8%,这为钢铁等强周期行业业绩的改善奠定了坚实基础。公司处于不锈钢棒线材细分领域,奥氏体双相不锈钢为公司的拳头产品,我们测算的数据显示,不锈钢无缝钢管2017年一季度市场均价与2016年同期相比增幅高达20%,环比去年四季度也达到10%,作为不锈钢棒线材领域的市场龙头企业,公司下游领域如石化、能源装备、机械交通的复苏成为公司业绩快速释放的最重要原因;

    募投项目即将投产:公司目前年销量在24万吨左右,维持每年5-10%的增长量。“年产25万吨高品质不锈钢和特种合金棒线项目”作为公司未来业绩增长的重要支撑,截至报告期内项目基建部分已经基本完成,全面进入设备安装阶段,今年产量有望达到30万吨级别,产能即将投产对公司下半年业绩的进一步释放形成直接利好;

    传统钢企触网,打造互联网+:为充分发挥“互联网+”公司研发、生产和销售中的作用,助力公司转型升级,公司开发了特钢会APP(镍基与不锈钢平台)。截至报告期末,特钢会APP测试版已经上线,目前正处于用户测试阶段。公司作为一家传统钢企,借助互联网在资源整合方面的优势,未来有望进一步丰富其销售渠道,加速公司产品的战略推广进程;

    投资建议:公司作为国内不锈钢棒线材领域的龙头,双相不锈钢和锅炉用管享有盛誉,不锈钢无缝管管坯市场超高的市场占有率使公司在细分市场拥有较强的议价能力。未来随着募投项目陆续达产,公司业绩有望进一步增厚,预计公司2017-2019年EPS分别为0.92元、1.03元以及1.12元,维持“增持”评级;

    风险提示:募投项目达产不及预期。

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