围海股份:净利大幅增长,PPP+文娱提升想象空间

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:周松 日期:2017-04-25

事件描述

    公司发布2016年年报。

    事件评论

    净利润大幅增长,未来受益PPP驱动。围海股份2016年全年实现营业收入21.93亿元,同比增长15.59%,实现归属股东净利润0.93亿元,同比增长47.07%,基本每股收益0.09元/股。分业务来看:主营建筑施工业务同比增长17.20%影响整体收入,技术服务业务则下滑28.99%。预计今年在PPP订单的催化下公司业绩将创新高,前景可观。

    盈利能力保持平稳。公司2016年全年毛利率13.18%,同比下降2.35pct;净利率4.24%,同比上升0.91pct;期间费用率6.37%,同比下降1.76pct。公司毛利率大幅度下降,主要原因是建筑施工业务毛利下降。经营性现金流0.34亿元,较去年同期0.96亿元增加0.61亿元,主要是本年度支付各类保证金、垫付款较上年度增加及营改增时营业税清缴金额所致。

    公司2016年Q1、Q2、Q3、Q4分别实现营业收入3.97、4.51、4.82、8.63亿元,分别同比增长23.81%、-15.22%、23.27%、32.05%;实现归属上市公司股东净利润0.04、0.10、0.14、0.65亿元,分别同比增长-47.24%、24.16%、212.90%、49.56%。公司收入受季节性影响,由于结算的季节性原因,公司四季度收入和利润贡献全年业绩较多。

    公司2016年利润分配预案为每10股派送现金红利0.5元(含税)。

    PPP驱动叠加结转将带来明显收益,环保领域未来可期。今年承接PPP订单占全年订单总额的95%,随着PPP的大力推进,为公司带来足量订单,未来业绩有望借助PPP项目订单大幅增长。公司开展环保业务具有较强的竞争实力其业务范围除了在PPP项目方面将配合公司、提供支撑并参与后期的运营管理外,还可参与到老水厂的改造、水源地开发利用以及水文景观美化等,未来具有广阔市场空间。此外,公司在手BT项目规模较大,未来随着BT项目的逐步结转,财务费用较多问题可以得到较好缓解,同时由于BT项目由于毛利润较高,所以对公司业绩提升较大,预计今明两年BT转结分别在4亿元与9亿元左右,将对业绩产生积极贡献。

    积极布局文娱产业,实现跨产业经营。2016年,公司为进一步完善优化盈利模式和盈利结构,发布了第二主业战略发展规划,成立了第二主业事业部。投资设立北京橙乐新娱文化传媒有限公司,作为布局文化娱乐产业的核心平台。同时,出资收购北京聚光绘影科技有限公司41%股权,迈出了第二主业并购的重要一步。未来具有广阔空间及充满想象力。

    投资建议:预测公司2017-2019年EPS为0.27/0.37/0.47元,对应2017-2019年的PE分别为36/27/21倍,给予“买入”评级。

    风险提示:

    1.宏观经济风险;

    2.公司发展、转型不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002586 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
光大银行 买入 -- 研报
交通银行 持有 -- 研报
招商银行 买入 -- 研报
平安银行 买入 -- 研报
兴业银行 买入 -- 研报
精测电子 买入 -- 研报
中国国旅 中性 -- 研报
锦江股份 中性 -- 研报
首旅酒店 中性 -- 研报
中青旅 中性 -- 研报
腾邦国际 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
久吾高科 0 0 研报
光大银行 0.34 0.47 研报
招商银行 1.34 1.48 研报
平安银行 1.85 2.02 研报
兴业银行 2.04 2.31 研报
交通银行 0.69 0.68 研报
精测电子 0 0 研报
首旅酒店 0.58 0.52 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
腾邦国际 0.79 0.59 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 40 持有 买入
中国国旅 39 持有 中性
万科A 32 买入 买入
贵州茅台 31 持有 中性
三一重工 30 持有 买入
保利地产 30 买入 买入
恒立液压 30 持有 买入
上汽集团 28 持有 买入
中炬高新 28 持有 持有
中国国旅 28 持有 中性
中国中车 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
当升科技 27 持有 持有
先导智能 27 持有 买入
瀚蓝环境 26 持有 中性
宋城演艺 26 持有 中性
通威股份 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 519 92 258
汽车制造 314 32 175
金融行业 288 26 123
房地产 279 35 156
建筑建材 269 45 113
酒店旅游 238 20 73
电子器件 231 46 124
生物制药 228 55 121
化工行业 227 45 85
机械行业 222 47 107
酿酒行业 216 15 94
食品行业 181 19 61
电力行业 165 31 45
钢铁行业 156 22 42
商业百货 144 28 65
交通运输 139 27 55
煤炭行业 139 22 60