银行业研究周报:商业银行一季度经营数据稳中向好;关注目前板块的配置时机

板块表现周回顾

    本周申万二级银行指数下跌1.71%,同期上证综指下跌2.25%,沪深300指数下跌0.57%。本周银行板块跑赢上证综指。本周银行板块5日资金净流入率为负,在所有一级板块中资金净流入率位居第三。

    具体个股来看:本周建设银行(+0.68%)、工商银行(0.00%)表现较好,中信银行(-4.15%)、民生银行(-3.66%)、浦发银行(-2.97%)跌幅居前;次新股多数回调,无锡银行(+8.94%)涨幅居前,常熟银行(-13.67%)、张家港行(-8.84%)、贵阳银行(-3.98%)跌幅较大。行业重点新闻回顾

    1、统计局:中国一季度GDP同比增6.9%,增速创一年半来最高;2、统计局:中国3月规模以上工业增加值同比增7.6%,为2015年来新高;3、央行:发布2017年一季度金融机构贷款投向统计报告;4、银监会:《关于进一步排查企业互联互保贷款风险隐患的通知》要求开展企业担保圈贷款风险专项排查;5、银监会:一季度商业银行累计实现净利润4933亿元,同比增长4.6%。流动性管理及数据跟踪

    流动性管理:4月18日至4月21日共四天央行分别开展400亿、400亿、700亿、600亿共2100亿的7天逆回购;分别开展200亿、200亿、200亿、200亿共800亿的14天逆回购;分别开展200亿、200亿、100亿、200亿共700亿的28天逆回购。公开市场本周实现资金净投放1700亿元。

    数据跟踪:本周银行间市场利率中隔夜SHIBOR持续上升,7天SHIBOR小幅上升。本周6个月长三角票据直贴利率触顶回落。3个月银行理财收益率回调趋势放缓。上市银行2016年业绩快报及年报数据整理上市银行2017年一季报业绩数据整理公司重点公告跟踪

    1、华夏银行:央行同意本行发行不超过300亿元人民币二级资本债券;2、杭州银行:董事会决议同意公司发行100亿元以内的金融债券;3、无锡银行:股东大会审议通过《关于公开发行A股可转换公司债券预案的议案》、《关于发行二级资本债券的议案》;4、上海银行:拟非公开发行数量不超过2亿股,总金额不超过人民币200亿元的境内优先股。行业投资观点

    本周银行板块仍然下跌但获得相对收益。银监会一季度经济金融形势会议公布的经营数据显示商业银行一季度业绩增速较同期有回落但不良率企稳、拨备覆盖率提升。目前板块动态PB估值已经回落至0.88倍,本周最低回落至0.86倍。我们认为最近板块的估值受市场情绪的影响出现过度悲观的调整。我们认为随着一季报的披露完毕以及市场对监管文件的消化,板块估值将向上修复。维持板块买入的投资评级。风险提示:经济持续低迷,信用风险集中暴露;市场系统性风险等。