高能环境:内生外延综合发力,一季度业绩扭亏为盈

公司发布2017年一季报,报告期内公司实现营业收入2.81亿元,同比增长140.04%,净利润334.34万元,上年同期亏损1181.67万元,同比增长128.29%,EPS为0.01元。

    内生外延综合发力,一季度业绩扭亏为盈。1)2017年一季度公司新增工程承包类订单2.08亿元,对一季度业绩产生了积极影响。此外,公司2016年新增工程承包类订单18.86亿元,同比增长96.50%,部分订单在2017年一季度结算确认收入增厚了业绩;2)2016年7月、9月公司先后收购靖远宏达矿业、杭州新德环保50.98%、51%的股权,合并范围的扩大使得并表收入增加;3)公司期间费用率为27.05%,相比历年同期下降明显。财务费用同比增长498.43%至1630.07万元,主要原因在于公司2017年3月支付短期融资券利息2100万元。

    在手订单充足,未来业绩有保障。公司一季度新增订单5.33亿元,其中工程承包类2.08亿元,投资运营类3.25亿元。截至目前,公司在手订单共87.68亿元,其中尚可履行订单达74.63亿元,为公司2016年全年营业收入的4.77倍。此外,新开工项目增加使得相应预付款同比增长391.68%至1.72亿元,公司充足的在手订单将持续保障公司业绩高速增长。

    土壤环境修复政策频发,市场渐热公司有望率先受益。3月6日,农业部印发《土壤污染防治行动计划》的实施意见,提出到2020年治理和修复污染土壤面积1000万亩,此后新疆、西藏、海南的土壤污染防治工作方案相继印发,政策频发将加快打开土壤修复市场空间,作为土壤环境修复龙头,公司有望率先受益。

    盈利预测及投资建议:我们预计公司2017~2019年EPS分别为1.21、1.67、2.26元,对应的估值分别为29x、21x和15x,维持“买入”评级!