创维数字:供给影响经营表现,后续有望逐步改善

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:孙珊,管泉森,徐春 日期:2017-04-24

事件描述

    创维数字披露17年一季报告:公司一季度实现营收16.50亿元,同比下降0.92%,实现归属净利润3080万元,同比下降79.22%,实现EPS0.03元。

    事件评论

    供给不足影响出货,但收入端仍环比改善:一季度公司收入基本同比持续:出口方面,虽然订单量同比增长,但由于部分零部件供给不足影响当期生产,公司出口业务收入同比有所下降;内销方面,受益于电信订单出货量的增长,公司内销业务同比小幅增长;此外,报告期液晶模组业务收入也有明显增长;总的来说,一季度公司收入端表现稳健且环比已有明显改善;而后续考虑到公司目前订单需求持续向好,且上游存储芯片供给问题已经逐步缓解,预计公司二季度收入端表现将环比改善。

    原材料涨价拖累业绩,盈利或将环比改善:一季度公司毛利率下行8.67pct,主因在于存储芯片DDR3及EMMCFLASH大幅涨价推高成本,且当期产品结构有所变化;费用率方面,尽管销售费用已有效控制,但基于管理费用增加及利息收入减少,一季度期间费用率提升0.85pct;综上,受部分核心零部件价格上涨及费用率提升的影响,公司一季度归属净利率大幅下行7.04pct从而拖累整体业绩表现,后续考虑到零部件价格企稳且公司出厂价逐步提升,其盈利能力将逐步回升至合理水平。

    多元化战略布局,积极探索运营及服务市场:随着智能电视盒子销量积累及入口价值渐显,公司积极探索增值服务业务:一方面与广电运营商合作的“广电+互联网”信息服务APP业务在16年开始大规模投入医院覆盖,公司运营与技术服务已实现一定收入规模;另一方面公司在汽车电子、移动互联网运营、家电O2O业务及VR等领域积极展开多元化布局,效果有望逐步显现;总的来说,多元化布局长期效果值得期待。

    维持“增持”评级:尽管部分零部件供给收紧影响生产,但公司一季度营收基本持平且环比显著改善,但部分上游零部件大幅涨价大幅拖累当期公司盈利能力及业绩表现;不过后续考虑元器件供给问题逐步缓解且公司已逐步调整产品出厂价,公司二季度经营有望逐步迎来改善;此外公司多元化战略布局也将打开长期空间;预计公司17、18年EPS为0.51及0.59元,对应目前股价PE为25.33及21.71倍,维持“增持”评级。

    风险提示:

    1.原材料价格持续上涨;

    2.市场需求不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000810 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 -- 研报
建发股份 买入 -- 研报
保利地产 买入 -- 研报
万科A 买入 -- 研报
吉比特 持有 -- 研报
中文传媒 买入 -- 研报
城市传媒 买入 -- 研报
万达电影 持有 -- 研报
视觉中国 持有 -- 研报
康恩贝 买入 8.50 研报
中国中车 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
建发股份 0.95 1.05 研报
新城控股 0 0 研报
保利地产 1.11 1.17 研报
万科A 0.84 1.03 研报
中文传媒 0.76 0.92 研报
城市传媒 0.04 -0.35 研报
视觉中国 0 0 研报
万达电影 0 0 研报
吉比特 0 0 研报
康恩贝 0.46 0.37 研报
郑煤机 1.67 1.18 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中国国旅 41 持有 持有
上汽集团 38 持有 持有
烽火通信 36 持有 买入
贵州茅台 35 持有 持有
先导智能 35 持有 买入
中炬高新 34 持有 中性
万科A 34 买入 买入
三一重工 32 持有 买入
通威股份 32 持有 买入
中国国旅 32 持有 持有
光迅科技 32 持有 买入
一心堂 32 持有 中性
宋城演艺 31 持有 持有
锦江股份 30 持有 持有
北方华创 30 持有 买入
烽火通信 29 持有 买入
山西汾酒 29 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 957 99 412
机械行业 527 54 211
建筑建材 499 47 218
生物制药 490 61 277
汽车制造 485 43 189
化工行业 473 55 194
电子器件 425 54 212
金融行业 423 27 162
酒店旅游 400 21 145
房地产 392 31 194
食品行业 383 30 164
酿酒行业 368 18 179
交通运输 323 33 171
服装鞋类 297 20 143
商业百货 292 34 125
其它行业 257 23 117
电力行业 256 36 88