富临运业:业绩低点已过,转型驱动发展

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:韩轶超 日期:2017-04-24

富临运业发布2016年年报及2017年一季报。2016年公司实现营收11.90亿元,同比下降7.83%;归属净利润9485.58万元,同比下降47.21%,对应EPS为0.31元。2017年一季度公司实现营收2.98亿元,同比下降7.86%;归属净利润4415.11万元,同比增长47.10%,对应EPS为0.14元。同时,公司拟每10股派发现金红利1.50元(含税)。

    主业低迷叠加财费上升,归属净利润下滑47%。受四川公路客运需求低迷以及替代交通工具冲击,公司客流量下滑同比下降13.6%,受此影响,2016年公司营收同比下降7.79%。最终实现归属净利润9485.6万元,同比下降47.2%。净利润大幅下滑一方面由于公司2016年新增营运车辆416台,折旧费用上升,毛利率下降3.96pct至28.9%,另一方面由于银行贷款增加导致财费同比大增至3872万元(上年仅50万)。

    成本刚性致毛利率下降,投资收益助推净利大增。2017年1季度,公司实现营收2.98亿元,同比下降7.86%。受营运车辆折旧等成本刚性,1季度毛利率同比下降4.5pct至27.5%。但由于公司积极提高人均效能,管费同比下降20.4%,且叠加公司入股绵阳市商业银行,投资收益同比大增至3257万元(上年同期429万),最终归属净利润实现同比增长47.1%。公司预计2017年上半年将实现归属净利润同比增长0~50%。

    “一核三极”,寻求突破。在客、货运等传统主业增长乏力背景下,公司多方面寻求突破,积极推进“一核三极”发展战略:1)开始涉足旅游产业,利用自身强大客运资源开展旅游增值服务;2)入股三台农信社、绵阳商行、华西证券,布局金融产业;3)背靠新能源资源雄厚的控股股东富临实业集团(具有新能源车生产资质),加速推进新能源业务:在替换自营车辆、节约成本的同时,推广充电网络建设和新能源车租赁业务;4)成立富临科技公司,2017年4月上线的运营平台“天府行”整合公司客运、旅游资源。

    投资建议:维持“买入”评级。我们预计公司2017-2019年的EPS为0.47元、0.61元和0.69元,对应PE为25倍、19倍和17倍,给予“买入”评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002357 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
苏州银行 持有 -- 研报
华正新材 中性 -- 研报
汇顶科技 中性 -- 研报
长电科技 中性 -- 研报
精测电子 中性 -- 研报
深南电路 中性 -- 研报
北方华创 中性 -- 研报
顺络电子 中性 -- 研报
京东方A 中性 -- 研报
今世缘 买入 -- 研报
山西汾酒 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
苏州银行 0 0 研报
北方华创 1.31 0.94 研报
精测电子 0 0 研报
顺络电子 0.55 0.41 研报
长电科技 0.20 0.20 研报
京东方A -0.05 -0.03 研报
山西汾酒 1.85 1.75 研报
华正新材 0 0 研报
深南电路 0 0 研报
汇顶科技 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 买入
通威股份 33 持有 持有
贵州茅台 31 持有 中性
隆基股份 31 买入 持有
华泰证券 31 持有 持有
伊利股份 30 持有 中性
中信证券 29 持有 买入
上汽集团 29 持有 买入
万科A 29 买入 买入
格力电器 29 持有 买入
五粮液 29 持有 中性
三一重工 28 持有 中性
泸州老窖 28 持有 中性
中顺洁柔 27 持有 中性
当升科技 27 持有 中性
美的集团 26 持有 买入
中国国旅 24 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 612 86 313
汽车制造 560 36 315
金融行业 496 28 217
建筑建材 460 52 214
电子器件 419 55 241
钢铁行业 404 28 176
化工行业 394 61 111
生物制药 364 51 181
机械行业 345 41 132
家电行业 319 12 134
房地产 301 30 214
煤炭行业 288 24 110
酿酒行业 280 16 108
电力行业 240 31 74
交通运输 231 26 119
服装鞋类 226 20 119
农林牧渔 202 23 80