创维数字:原材料价格上涨导致净利润下滑,符合预期

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:蔡益润 日期:2017-04-21

原材料大幅涨价,净利润下滑,基本符合市场预期。

    2017年第一季度公司实现营业收入16.5亿元,同比下滑1%,归母净利3080万元,同比下滑79%,毛利率13.7%,同比减少8.7pct,净利率2.2%,同比减少7.5pct。一季报与业绩预告相符,基本符合市场预期。2017Q1收入增速放缓,原因:2016年同期海外市场如印度大规模整转,导致销售出货大幅增加,基数较高;由于原材料涨价太快,公司有意控制提价幅度小的订单。净利润同比大幅下降,原因:原材料存储芯片DDR3、EMMCFLASH供应极其紧张,大幅涨价,导致成本上升、毛利率下滑。相比于同行,公司的收入和盈利表现仍处于较好的水平。

    针对原材料上涨已有对策,预计2017年下半年盈利能力将有望恢复。

    针对原材料价格上涨,公司已经采取相应措施:1)与供货商达成更加紧密的战略合作关系,保证供货;2)加强研发和技术替代,寻找可替代的新方案以及新的原材料,降低成本;3)针对运营商市场,提高供货单价;4)推出新品,推动产品结构升级,提升盈利能力。所以,我们认为,2017年下半年盈利能力将有望恢复。

    用户运营、VR、汽车电子业务布局蓝海。

    公司自主品牌OTT盒子累积用户,未来运营市场广阔。通过与腾讯独家合作开拓VR市场,预计VR游戏机今年内将推出。汽车业务由后装市场转向前装中控系统、智能驾驶舱相关产品和辅助驾驶系统。我们认为,这些业务都属于未来市场前景广阔的蓝海,公司提前布局,未来有望享受行业红利。

    机顶盒龙头转型值得期待,“谨慎增持”评级。

    我们预计2017-19年净利润分别为5.1/5.7/6.4亿元,同比增长5%、11%、14%,对应2017年PE为26倍,给予“谨慎增持”评级。

    风险提示:出口下滑;机顶盒行业销量下滑。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000810 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
璞泰来 持有 -- 研报
宁德时代 买入 -- 研报
金风科技 买入 -- 研报
中炬高新 买入 -- 研报
苏交科 买入 10.36 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
恒立液压 买入 -- 研报
蓝思科技 中性 -- 研报
长安汽车 中性 -- 研报
蓝思科技 买入 18.50 研报
汉得信息 买入 19.25 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
天顺风能 0.66 0.90 研报
金风科技 0.64 0.13 研报
璞泰来 0 0 研报
宁德时代 0 0 研报
新宙邦 1.10 0.80 研报
隆基股份 0.54 0.44 研报
当升科技 0.25 0.07 研报
创新股份 0 0 研报
中炬高新 0.10 0.17 研报
苏交科 0.45 0.64 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
先导智能 38 持有 买入
万科A 35 持有 买入
华鲁恒升 34 持有 买入
烽火通信 34 持有 买入
山西汾酒 34 持有 持有
中炬高新 34 持有 买入
洋河股份 34 持有 持有
保利地产 33 持有 买入
泸州老窖 33 持有 持有
碧水源 33 持有 持有
博世科 33 持有 持有
上汽集团 32 持有 买入
汇川技术 32 持有 持有
锦江股份 31 持有 持有
保利地产 30 持有 买入
安琪酵母 30 持有 持有
伊利股份 30 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 1181 105 370
生物制药 767 81 242
机械行业 757 73 265
化工行业 733 62 279
汽车制造 628 40 212
建筑建材 618 47 256
农林牧渔 597 34 209
酒店旅游 562 22 166
交通运输 548 37 174
酿酒行业 539 17 164
房地产 519 36 172
食品行业 490 31 163
商业百货 440 52 126
金融行业 420 28 162
电子器件 419 61 172
服装鞋类 361 24 117
钢铁行业 339 25 119