创维数字:原材料价格上涨导致净利润下滑,符合预期

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:蔡益润 日期:2017-04-21

原材料大幅涨价,净利润下滑,基本符合市场预期。

    2017年第一季度公司实现营业收入16.5亿元,同比下滑1%,归母净利3080万元,同比下滑79%,毛利率13.7%,同比减少8.7pct,净利率2.2%,同比减少7.5pct。一季报与业绩预告相符,基本符合市场预期。2017Q1收入增速放缓,原因:2016年同期海外市场如印度大规模整转,导致销售出货大幅增加,基数较高;由于原材料涨价太快,公司有意控制提价幅度小的订单。净利润同比大幅下降,原因:原材料存储芯片DDR3、EMMCFLASH供应极其紧张,大幅涨价,导致成本上升、毛利率下滑。相比于同行,公司的收入和盈利表现仍处于较好的水平。

    针对原材料上涨已有对策,预计2017年下半年盈利能力将有望恢复。

    针对原材料价格上涨,公司已经采取相应措施:1)与供货商达成更加紧密的战略合作关系,保证供货;2)加强研发和技术替代,寻找可替代的新方案以及新的原材料,降低成本;3)针对运营商市场,提高供货单价;4)推出新品,推动产品结构升级,提升盈利能力。所以,我们认为,2017年下半年盈利能力将有望恢复。

    用户运营、VR、汽车电子业务布局蓝海。

    公司自主品牌OTT盒子累积用户,未来运营市场广阔。通过与腾讯独家合作开拓VR市场,预计VR游戏机今年内将推出。汽车业务由后装市场转向前装中控系统、智能驾驶舱相关产品和辅助驾驶系统。我们认为,这些业务都属于未来市场前景广阔的蓝海,公司提前布局,未来有望享受行业红利。

    机顶盒龙头转型值得期待,“谨慎增持”评级。

    我们预计2017-19年净利润分别为5.1/5.7/6.4亿元,同比增长5%、11%、14%,对应2017年PE为26倍,给予“谨慎增持”评级。

    风险提示:出口下滑;机顶盒行业销量下滑。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000810 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
中信银行 卖出 4.28 研报
中国银行 买入 4.38 研报
建设银行 买入 7.04 研报
工商银行 买入 5.98 研报
交通银行 中性 5.98 研报
农业银行 中性 3.75 研报
招商银行 中性 24.06 研报
民生银行 卖出 7.15 研报
中信银行 卖出 4.28 研报
中国银行 买入 4.38 研报
建设银行 买入 7.04 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
浦发银行 1.27 1.50 研报
宁波银行 0.92 1.14 研报
民生银行 0.82 1.10 研报
南京银行 0.91 1.13 研报
北京银行 1.11 1.22 研报
平安银行 1.86 2.02 研报
光大银行 0.35 0.48 研报
兴业银行 2.04 2.31 研报
农业银行 0.36 0.40 研报
建设银行 0.64 0.65 研报
工商银行 0.53 0.57 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 32 持有 买入
杉杉股份 32 持有 持有
碧水源 31 持有 持有
先导智能 31 持有 买入
华泰证券 30 持有 中性
中兴通讯 30 持有 持有
招商银行 29 持有 中性
中国国旅 29 持有 持有
万华化学 28 持有 买入
万科A 27 持有 中性
贵州茅台 26 持有 买入
保利地产 26 持有 买入
山西汾酒 26 持有 持有
杉杉股份 25 持有 持有
华泰证券 25 持有 中性
华夏幸福 25 持有 中性
隆平高科 25 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 907 127 257
金融行业 685 32 252
机械行业 671 95 198
化工行业 623 69 197
建筑建材 581 59 281
农林牧渔 547 39 181
生物制药 511 75 225
房地产 497 69 107
食品行业 496 37 202
交通运输 449 54 107
酿酒行业 420 18 116
电子器件 411 73 114
煤炭行业 390 32 70
汽车制造 382 48 97
环保行业 334 21 77
服装鞋类 324 32 126
钢铁行业 257 37 101