电气设备行业点评报告:2017年1-3月份电力工业运行简况
事件:中电联称,1-3月份,全社会用电量同比增长6.9%,增速比上年同期提高3.7个百分点,其中水电、火电、核电、风电发电量同比分别增长-4.1%、7.4%、16.3%和25.2%。1-3月份,全国发电设备累计平均利用小时888小时,同比增加2小时,其中水电同比降低68小时,核电同比降低14小时,火电同比增加31小时,风电同比增加46小时。
国民经济实现良好开局,全社会用电量同比增加,工业经济稳定向好,二产用电增速同比增加支撑用电基本面。国家统计局发布2017年一季度国民经济数据,GDP达18万亿,同比增加6.9%,国民经济实现良好开局。在此影响下,1-3月份,全社会用电量14461亿千瓦时,同比增长6.9%,增速比上年同期提高3.7个百分点。分产业来看,1-3月份,第一产业用电量203亿千瓦时,同比增长10.1%,占全社会用电量1.4%;第二产业用电量9998亿千瓦时,同比增长7.6%,增速比上年同期提高7.4个百分点,占全社会用电量69.1%,对全社会用电量增长的贡献率为75.5%;第三产业用电量2092亿千瓦时,同比增长7.8%,增速比上年同期回落3.2个百分点,占全社会用电量14.5%,对全社会用电量增长的贡献率为16.2%。其中2017年一季度,全国规模以上工业增加值同比实际增长6.8%,为2015年以来季度最高增速,回升态势有所加快。企业开工意愿增强,规模以上工业企业一季度的开工率达到96.9%。工业经济稳定向好,带来二产用电增速同比大幅提高,支撑了全社会用电增长的基本面。进一步,就工业用电的成分而言,轻重工业用电均同比增加。1-3月份,轻工业用电量为1593亿千瓦时,同比增长6.7%,增速比上年同期提高2.3个百分点;重工业用电量为8229亿千瓦时,同比增长7.9%,增速比上年同期提高8.5个百分点。全社会用电增速向好为风光等新能源的消纳和发展提供了空间。
电力供需整体宽松,发电量同比增加,火电、核电、风电发电量同比增加,水电发电量同比降低,受益于跨区送电以及当地用电负荷提高,风电消纳改善。在一季度全社会用电量同比增加6.9%的情况下,1-3月份,全国规模以上电厂发电量14587亿千瓦时,同比增长6.7%,增速比上年同期提高4.9个百分点,电力供需整体宽松。受部分流域来水偏枯的影响,1-3月份,全国规模以上电厂水电发电量1938亿千瓦时,同比下降4.1%,增速比上年同期回落21.6个百分点。在此背景下,作为基础电源的火电发电量大幅增加。1-3月份,全国规模以上电厂火电发电量11357亿千瓦时,同比增长7.4%,增速比上年同期提高9.6个百分点。而新能源方面,1-3月份,全国核电发电量548亿千瓦时,同比增长16.3%,增速比上年同期回落17.1个百分点;全国6000千瓦及以上风电厂发电量703亿千瓦时,同比增长25.2%,增速比上年同期提高4.2个百分点。从利用小时数看,1-3月份,全国发电设备累计平均利用小时888小时,同比增加2小时,其中水电同比降低68小时,核电同比降低14小时,火电同比增加31小时,风电同比增加46小时。风电消纳改善主要受益于跨区域送电和当地用电负荷提高。1-3月份,全国跨区送电完成740亿千瓦时,同比增长12.6%。分区域看,东北送华北57亿千瓦时,同比增长8.6%,东北地区辽宁、吉林风电利用小时均出现增加;西北送华北和华中合计238亿千瓦时,同比增长9.8%,西北地区甘肃、新疆、宁夏风电利用小时也相应增加。此外,西北地区风电大省宁夏、新疆、甘肃的全社会用电量同比分别增加15.7%、13.9%和8.6%,增速均高于全国平均水平6.9%,当地用电负荷的改善也有助于风电的消纳。
风光消纳向好,利好风光发展,风光增量向中东部转移,风电增量结构呈现海陆并举的态势,分布式贡献主要光伏增量。一季度风光消纳整体趋好,国家电网经营区域共消纳风电、太阳能等新能源电量688亿千瓦时,同比增长36.9%,其中风电消纳向好趋势明显,全国风电设备平均利用小时468小时,同比增加46小时。以全球最大风电运营商国电电力为例,公司全资及控股各运行发电企业2017年一季度完成发电量447.01亿千瓦时,同比增长2.78%,其中火电、水电分别增长2.37%、1.95%。而一季度风电发电量23.59亿千瓦时、上网电量22.90亿千瓦时,分别同比增加11.91%、13.50%,弃风率有所下降。分省来看,辽宁、内蒙古、山东、宁夏、新疆、云南和湖南地区风电发电量都明显增加。在宏观经济稳中趋好、火电建设受限、配额考核等背景下,风光消纳逐步改善,利好风光的发展。由于风光资源丰富的三北地区存在严重弃风/弃光限电的问题,在短期当地荷无法大幅度提高的情况下,为解决增量风光的消纳问题,风光的新增装机布局将由三北地区向中东部转移。而相较于三北地区,中东部地区的风速较低,开发难度相对较大,同时中东部地区经济较为发达,工业用地成本较高,海上风电,特别是近海风电是解决中东部陆上风电发展瓶颈的一个重要措施,但是考虑到陆上风电累计装机容量较大,十三五期间我国风电新增装机会呈现出海陆并举的态势。类似地,由于中东部地区土地供应紧张且价格较高,利用建筑屋顶及附属场地建设的分布式光伏发电项目较为有利。
投资建议:风光消纳问题的逐步改善,直接利好新能源发电力企业,同时有望带动风光的投资,相关风光行业的制造龙头或将收益。重点推荐隆基股份(单晶龙头,布局光伏电站业务)、金风科技(风机龙头,风电开发企业)、林洋能源(东部光伏分布式龙头)、天顺风能(风塔龙头,已开展海上风电业务)以及泰胜风能(风塔制作商,布局风电业务)。
风险提示事件:政策不及预期,风光消纳问题未明显改善。