恒华科技:营收稳健增长,加快打磨云端产品线

一季度业绩回顾

    公司2017年一季度实现营业收入1亿元,同比增长32.80%,主要系电网投资增加,行业持续景气,使公司业务保持了较快的增长;归属于上市公司股东的净利润611万元,同比增长105.33%,高于营收增速,系计入当期损益的400万元政府补助所致;扣非净利润250万元,同比下降16.03%。公司毛利率为31.84%,同比下降3.57%,主要系公司项目进行线上、线下业务的升级致成本有所提升。费用方面,公司管理费用率和销售费用率都同比小幅下降,费用控制有所提升;财务费用较上年同期增加1408.61%,主要系公司支付的相应的短期借款利息增加所致。整体看,公司报表季节性较强,一季度营收通常占全年比重较低,一季度营收情况对全年参照意义有限。

    研发、升级并行,丰富云服务平台产品线

    报告期内,公司持续加大云服务平台研发力度:基础平台上加强安全及服务研发、底层平台上进行了全面的安全升级、积极推进EPC云平台产品的研发;同时对已上线的“遥知”、“电+”、“售电一体化平台”等云服务产品完成升级。公司正积极打磨自身的云相关产品和服务,将为公司的云转型战略奠定坚实基础。

    17-19年业绩分别为1.02元/股、1.41元/股、1.91元/股

    公司配网相关业务受益配网建设高峰有望继续保持较快增长,同时公司正依托“恒华云服务平台”加快开展云端转型,公司在电力行业多年深耕,其云服务深度垂直竞争壁垒较高,竞争力较强。预计公司17年EPS为1.02元/股,17-19年净利润增速分别为43%、38%、35%,对应PE分别为38、28、21,维持“谨慎增持”评级。

    风险提示

    电网投资受政策影响较大;电改进度不及预期;云端新业务进展不及预期。