金信诺:军民市场双向发力,业绩维持快速增长

事件

    2016年公司实现营业收入20.16亿元,同比增长31.57%;实现归属于上市公司股东的净利润为1.95亿元,同比增长41.07%。2016年基本每股收益0.47元/股,利润分配方案为每10股派现金红利1.00元(含税)。

    简评

    1、2016年实现营业收入20.16亿元,同比增长31.57%;归母净利润1.95亿元,同比增长41.07%。公司营收近年始终保持20%以上增长,归母净利润总体保持上升态势,近3年同比增长率均超过40%。通信设备类产品为公司业务核心,近年毛利率始终维持在25%以上,整体呈现稳步上升趋势。2016年公司整体毛利率达27.33%,近5年总体呈上升趋势,盈利能力稳步增强。

    2、公司产品已覆盖射频、电、光等连接领域,多项技术代表行业最高水平;航天航空和电子科技领域资质齐全,与相关领域科技单位始终保持良好的合作关系。随着军民融合战略的实质推进,公司作为通信元器件领域优质民参军企业有望率先受益。公司研发的海洋防御系统已取得实质性进展,在我国海洋强军政策的推动下,该产品研发进程或将加速,未来有望成为公司军品业务新的增长点。

    3、公司围绕“信号互联”与“一站式解决方案服务”两个着力点,积累不同领域优质客户,强化客户粘性与合作深度,为公司原有业务稳定增长提供有力保障。信号互联产品新兴领域布局效果初显,PCB与光模块产品研发升级与创新均已获得阶段性成果。公司在研发投入、技术储备及市场拓展三方面均已抢占先机,未来民品业务将逐步形成新的利润增长点。

    4、民品方面,传统业务有望保持稳健增长,新兴领域提前布局为未来发展注入新动力;军品方面,传统业务平稳增长可期,近海水下防御系统有望成为新的增长点。我们看好公司未来发展前景,预计2017年至2019年的归母净利润分别为2.69亿元、3.65亿元、5.00亿元,同比增长分别为37.64%、35.56%、37.18%,相应17年至19年EPS分别为0.61、0.82、1.13元,对应当前股价PE分别为39、29、21倍,给予买入评级。