航新科技:机载设备综合保障龙头,募投项目前景广阔

事件:公司发布2016年年度报告,2016年1-12 月公司实现营业收入42,452.29 万元,较去年同期增长2.88%;归属于上市公司股东的净利润5,986.22 万元,较去年同期下降17.09%。

    机载及检测设备研制、航空维修服务业务稳步推进。公司是国内领先的航空机载设备综合运营保障服务商,主营业务涵盖机载设备研制、检测设备研制、飞机加改装、航空维修及服务等。在机载设备及保障方面,公司2016 年完成了多种机载设备的样机研制,部分机载设备通过了鉴定;为某型无人机研制的综合检测设备、小型化飞参设备样机研制突破关键性技术,保障该型无人机首飞成功,取得阶段性成果;某飞机通用自动测试平台的研制也已进入样机攻坚阶段。在航空维修及服务方面,公司2016 年新开发CAAC 维修项目477 项,FAA 维修项目83 项,EASA 维修项目60 项,在广州、南宁、上海、天津、哈尔滨等地的机轮与刹车维修业务也逐渐形成生产能力。

    研发投入持续加大,募投项目前景广阔。2016 年,公司共投入研发支出4,151.50 万元,占总营收比重为9.78%。其中,研发中心建设项目中的民航大型检测设备研发可将其应用于A320 和B737NG 机型电子机载设备的维修服务上,并可进一步延伸至A380 等新机型,能够替代ATEC6A 的大部分功能并提高原有ATEC 系列检测设备的效率。综合数据采集与信息处理系统项目能够有效地以智能化预防性方案解决直升机的飞行安全问题。该系统能够针对直升机的重要部位进行数据采集,通过数据分析及时发现飞行中存在的安全隐患,并对健康趋势做出判断,以此指导维护及维修,有利于提高飞行安全,降低飞行成本。随着我国直升机队规模的不断壮大,该系统的市场空间将十分广阔。

    盈利预测与投资评级:预计公司2017-2019 年的净利润约为0.91 亿元、1.27 亿元、1.75 亿元,EPS 为0.68 元、0.95 元、1.32 元,对应PE 为86 倍、62 倍、45 倍,给予“买入”评级。