建筑行业定期报告:一带一路回调买入,PPP将贯穿全年

上周回顾:1)3月CPI同比上涨0.9%,环比下降0.3%;PPI同比上涨7.6%,环比上涨0.3%;2)2017年一季度社会融资规模增量为6.93万亿元,比上年同期多2268亿元;3)3月M2货币供应量同比增长10.6%,新增人民币贷款超万亿;4)多地加入楼市限售行列,北上广深等至少30城市应加大土地供应;5)雄安新区凌晨发布政策:严管严打炒房炒地行为;6)年初基建投资淡季仍快速增长,1-2月全国基建投资增速达27.3%,比去年同期加快12.3个百分点;7)首批PPP项目资产支持证券在上海证券交易所挂牌;8)财政部将推第四批PPP示范项目;9)住建部、建行:大力推进商业金融支持小城镇建设。

    本周观点:我们继续推荐一带一路和PPP,17年一季度基建央企海外订单高速增长,一带一路战略推进效果显著,订单落地有望加速,随着峰会临近,一带一路有望迎来超强催化剂;PPP有望接力一带一路成为下一个焦点,作为贯穿全年的主题,回调即是买入良机。此外,持续推荐装饰板块,家装有望迎来超预期。个股方面,强烈推荐棕榈股份、文科园林、金螳螂以及葛洲坝等大盘央企,建议重点关注中钢国际、铁汉生态、全筑股份、亚厦股份以及其他一带一路标的等。

    1)一带一路战略推进效果显著,基建央企一季度海外订单高增长:根据数据显示,葛洲坝一季度新签订单大幅增长147.4%,其他基建央企虽未公布一季度海外订单情况,但整体订单大幅增长,预计海外订单贡献较大,由此可以推断,一带一路战略推进卓有成效,后续订单有望加速落地,公司业绩将显著受益。战略已到关键之年,目前正处于政策密集催化期,叠加国内外因素,今年战略突破有望实现内外开花,5月份一带一路高峰论坛也有望成为转折点。我们推荐中国交建、两铁、中钢国际、中工国际、葛洲坝以及其他建筑央企。

    2)PPP将贯穿全年,回调即买入:宏观方面,基建投资稳增长,大量投资将依赖PPP模式,另外,特色小镇将有望成为PPP投资风口;落地率方面,地方政府换届后,投资积极性明显提升, PPP项目落地率将不会差;公司层面,17年初至今公告PPP订单占营收比重,东方园林/葛洲坝/蒙草生态/丽鹏股份分别为213%/33.31%/137.06%/90.77%,由此判断,公司新签PPP订单充足,未来几年业绩高增长确定性明显;催化剂方面,财政部第四批PPP示范项目将公布;重点推荐棕榈股份、文科园林、铁汉生态、东方园林等。

    上周市场回顾

    1、行业:本周大盘下跌1.23%,创业板下跌3.01%,建筑行业下跌1.80%,在整个市场中表现居中;子行业除钢结构(1.1%)、园林(0.8%)、水利工程(0.1%)之外全部下跌,其中跌幅较大的有国际工程(-7.6%)、装饰(-4.2%)、路桥施工(-2.8%)、铁路建设(-2.7%)和化学工程(-2.4%)。

    2、个股:本周涨幅前五的公司分别为中化岩土(33.07%,雄安)、棕榈股份(11.83%,雄安)、杭萧钢构(8.83%,雄安)、精工钢构(7.76%,雄安)和粤水电(7.36%,国改);跌幅前五的公司分别为雅百特(-22.62%)、重庆建工(-19.72%)、大千生态(-16.18%)、维业股份(-15.19%)和中材国际(-14.22%)。

    3、其它:本周共有3家公司发生重要股东增减持;共有14家公司发生大宗交易,包括东方铁塔、葛洲坝、弘高创意、洪涛股份、美晨科技、美尚生态、名家汇、奇信股份、三维工程、铁汉生态、文科园林、中国中铁、中化岩土、中泰桥梁。