华贸物流:2017年,加快兼并收购步伐

类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:程志峰 日期:2017-04-21

事件:华贸物流发布2016年年报,并于4月18日中午紧急停牌,公告称其正在对公司筹划重大事项。

    营业收入小幅下滑,净利润大幅增长

    报告期内,公司实现营业收入73.08亿元,同比下降8.40%;实现利润总额2.77亿元,同比增长41.38%;实现净利润2.37亿元,同比增长53.62%,实现归属母公司净利润2.24亿元,同比增长56.25%。公司拟向全体股东每10股派发人民币现金股利0.90元人民币(含税),总计分配利润金额89,926,627.77元人民币,占可供分配利润的72.23%。

    营业收入有所下降的主要原因是,公司供应链贸易业务正在有序安全地从钢铁行业中退出。其它物流业务,稳中向好。尤其是传统业务内涵式增长显著,剔除供应链钢贸业务大额减值因素影响和并购利润,传统业务净利润比去年同期增长21.22%。

    坚持“以兼并收购实现跨越式发展”的发展战略

    2014-2016,公司并购两家企业,提供了较高的归属母公司净利润贡献,其中中特物流贡献1.25亿元、德祥贡献2,453万元,兼购效应显现公司提出,要以跨境货代物流(国际空海运进出口业务)为核心,实现内涵式增长和跨越式发展互动并进,持续保持一流跨境物流企业。2017年要加快兼并收购步伐,目前已收到大股东通知,停牌策划重大事项。

    厦门华港地块项目的合作开发

    华港项目地块,总用地面积3.29万平方米,位于规划的厦门自贸区两岸贸易中心核心区内,现状为华贸物流所属的仓储用地。根据当地自贸区政策,项目区域将从物流片区规划转变为以商务办公、金融商贸产业为主。公告《关于厦门华港地块项目的合作开发协议》显示,港中旅投资与华贸物流共同对此土地进行开发建设及后续运营,华贸物流持有该项目30%股权,未来土地和物业升值可期。

    投资评级

    不考虑公司正在策划的重大事件,仅就目前业务发展趋势而言,我们仍然看好现有第三方物流业务和厦门华港地块项目开发,特别是在一带一路战略下,中国重大工程构件走出国门所需的配套跨境物流需求强烈,我们给予“买入”评级。

    风险提示

    宏观经济下滑导致物流量低于预期,国际重大事件导致跨境物流等正常业务收到干扰。

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