瑞普生物:业绩增长稳定,新品加速上市有望推动业绩持续高增长!

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:李佳丰 日期:2017-04-20

事件:4月19日,公司公布2016年年报,实现营业收入9.7亿元,同比增长22.33%;归属于上市公司股东的净利润1.33亿元,同比增长20.37%,对应2016年EPS为0.34元/股。公司同时发布了利润分配预案:向全体股东每10股派发现金红利1.50元(含税)。

    我们的分析和判断:

    1、业绩增长稳定。根据16年年报,公司实现营业收入9.7亿元,同比增长22.33%;归母净利润1.33亿元,同比增长20.37%,业绩增长稳定。

    分行业看,1)兽用生物制品:实现销售收入6.12亿元,同比增长28.71%,其中市场苗收入5.3亿元,同比增长33.45%,招标苗收入8189.85万元,同比增长4.66%,市场苗高速增长是兽用生物制品收入增长的主要驱动。

    2)兽用药物:实现销售收入3.84亿元,同比增长21.37%。

    分产品看:

    1)禽用疫苗:报告期内,禽类H5系列产品销量增加,导致公司禽用疫苗销量增长:其中禽用活疫苗实现销量159亿羽份,同比增长8.72%;

    禽用灭活疫苗15亿毫升,同比增长81.84%,禽用灭活疫苗销量的大幅增长是驱动禽用疫苗收入增长的主要因素,2016年实现营业收入4.55亿元,同比上升30.58%。

    2)畜用疫苗:报告期内,公司畜用疫苗销量下降:畜用活疫苗销量1.57亿头份,同比下降9.44%;畜用灭活疫苗销量4447万毫升,基本与去年持平。2016年营业收入1.5亿元,同比增长17.7%。

    3)原药及制剂:报告期内,原药及制剂销量4400.69吨,同比增长33.3%,是推动该板块收入增长的主要驱动力;2016年营业收入3.84亿元,同比增长21.37%,毛利率44.71%,较去年下降了0.39pct。

    4)生物制剂:报告期内公司新增产品类别泛易平,2016年实现营业收入747.9万元,销量1.24亿毫升。

    2.新品陆续上市,有望推动业绩待续高增长。报告期内,公司获得新兽药注册证书11项,兽药产品批准文号72项,发明专利20项;根据公司公告,公司已相继获得了禽流感病毒H5亚型灭活疫苗(D7株+rD8株)新兽药注册证书、山羊传染性胸膜肺炎灭活疫苗注册证书、活疫苗的耐热冻干保护剂及其制备方法和应用的发明专利、鸡新城疫+传染性支气管炎二联活疫苗(LaSota株+H120株)产品批准文号及新兽药注册证书等,新兽药注册证书及产品批准文号的获取,为公司后续产品的上市创造的必备的条件,提升了公司的核心竞争力,随着新产品陆续上市,有望推动公司业绩持续高增长!

    3.禽链复苏将带动业绩逐季改善。2015年,受美、法相继发生禽流感的影响,祖代引种严重受限,引种量的持续下降。根据卓创资讯数据统计,2015年祖代鸡引种降至70万套,2016年在美国和法国双封关的情况下,祖代鸡引种下降至63万套,2016年引种下降为17-18年禽链产品价格复苏奠定了基础,预计将带动公司产品销售,公司业绩将逐季改善。

    4.投资瑞派宠物,战略进军宠物产业。据草根调研,我们估算目前国内宠物产业市场规模约500亿,预计未来5-10年将以20-30%速度高速增长,市场规模将至千亿。宠物医疗是宠物产业核心环节:1)是宠物产业最大细分市场;2)技术壁垒最高,用户粘性最强;3)具备宠物产业入口价值。瑞派宠物从事宠物连锁医院的运营及管理,内生外延布局宠物连锁医院,据瑞派官网信息,至2016年年底,瑞派直营宠物医院数量超过100家,外延整合顺利,2017年目标260家。据我们草根调研,瑞派目前已是业内规模领先的宠物医疗连锁机构,公司集聚行业优质资源,占得宠物产业发展先机。公司目前持有瑞派16.52%股权,瑞派为公司大股东实际控制企业,未来整合有望加速!投资建议:预计公司2017-2019年归属母公司净利润1.86/2.61/3.6亿元,对应EPS为0.46/0.65/0.89元/股,给予“买入-A”评级,6个月目标价20元。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300119 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
楚江新材 中性 -- 研报
新城控股 买入 -- 研报
华夏幸福 买入 -- 研报
保利地产 买入 -- 研报
招商蛇口 买入 -- 研报
万科A 买入 -- 研报
中国电影 买入 -- 研报
长江传媒 买入 -- 研报
顺网科技 买入 -- 研报
游族网络 买入 -- 研报
精工钢构 买入 4.20 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
楚江新材 0.26 0.22 研报
华夏幸福 2.23 2.13 研报
招商蛇口 0 0 研报
新城控股 0 0 研报
保利地产 1.11 1.17 研报
万科A 0.84 1.03 研报
中国电影 0 0 研报
姚记扑克 0.75 1.03 研报
当代明诚 0.28 0 研报
长江传媒 0.25 0.30 研报
游族网络 0.03 0.10 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 35 持有 中性
万科A 34 买入 买入
五粮液 34 持有 买入
中信证券 32 持有 持有
海天味业 30 持有 买入
通威股份 27 持有 买入
伊利股份 27 持有 持有
万科A 27 买入 买入
三一重工 26 持有 买入
隆基股份 26 买入 买入
泸州老窖 26 持有 买入
中信证券 24 持有 持有
保利地产 24 买入 买入
上汽集团 24 持有 买入
首旅酒店 24 持有 买入
中国国航 24 持有 买入
格力电器 24 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 553 96 324
建筑建材 493 48 207
化工行业 486 53 160
钢铁行业 416 30 195
机械行业 393 50 161
汽车制造 368 38 203
金融行业 364 32 127
生物制药 320 54 213
电子器件 313 53 184
煤炭行业 299 30 147
家电行业 294 17 150
交通运输 287 30 130
房地产 265 27 164
酿酒行业 257 17 120
电力行业 228 32 97
食品行业 203 21 88
酒店旅游 194 19 75