宁波韵升:磁材产销量稳步增长

类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:陈炳辉,谢鸿鹤 日期:2017-04-20

事件

    公司披露年报及一季报预告

    公司一季报预计,2017年第一季度公司实现归属于上市公司股东的净利润在7,600万元-8,100万元之间,同比减少87%左右。 此前,公司披露公司2016年实现营业收入15.6亿,同比增长8.68%;公司实现归母净利润8.00亿,同比增长134.78%。EPS1.48元。

    简评

    钕铁硼磁材产销量稳步增长

    公司具有年产坯料8000吨的生产能力。2016年公司钕铁硼产量达2340吨,同比增长19.45%,销量达2493吨,同比增长29.91%;尽管钕铁硼价格下跌,公司钕铁硼营业收入仍实现了近5%的增长。与此同时,公司毛利率增长了1.47%。公司产品在电子产品中应用突出,尤其是在苹果新版智能手机的振动马达磁钢领域,获得60%以上的市场占有率;伺服电机磁钢业务实现了较大的增长;同时,公司新能源汽车驱动电机配套磁钢实现大批量生产,未来有望成为公司重要增长点。

    伺服电机业务持续释放

    2016年公司伺服电机产销量增长85%以上,推动公司伺服电机业务的销售收入增长78%,达到7009万元。

    2017年一季度,钕铁硼磁性材料、伺服电机等主营业务收入约33,000万元,较上年同期增长30%以上;主营业务实现的净利润约6,500万元,较上年同期增长300%以上。

    投资业务屡结硕果

    2016年公司转让了上海电驱动的股权,实现投资收益超过6.3亿.在此基础上,公司对外新增投资13,100万元,其中投资宁波兴富先锋投资合伙企业6,000万元,占20%,投资宁波赛伯乐韵升新材料创业投资合伙企业1,100万元,占10.73%;投资宁波健信核磁技术有限公司6,000万元,占10%。同时,太湖锅炉、韵升智能、韵升电子元器件等项目也成功落地。

    盈利预测与投资建议:

    我们预计,伴随着公司磁材伺服电机业务的产销强劲增长和稀土价格的回暖,公司2017,2018年的业绩分别为0.68和0.76元,维持公司增持评级。

    风险提示:行业竞争加剧、产品价格持续低迷风险等。

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