医药生物行业4月份半月报:关注进入医保谈判目录品种及后续进展

类别:行业研究 机构:财富证券有限责任公司 研究员:财富证券研究所 日期:2017-04-20

投资要点

    行情回顾。4月1日至4月14日,全部A 股上涨0.36%(算术平均),医药生物板块下跌幅度为0.12%,跑输大盘0.48个百分点。从估值水平来看,医药生物板块市盈率(TTM,整体法)为40.47X(截至4月14日),全部A 股为19.83X,估值溢价下降至104%。

    投资策略。4月份上半月,医药生物行业行情整体走势较弱,排28个申万行业第14位,其中子行业化学原料药表现较好。进入四月份,陆续有公司披露一季报业绩,重点关注业绩确定性高估值合理品种,关注进入医保谈判目录且具有较大弹性品种。长期来看,我们认为医药生物行业存在结构性机会,维持“推荐”评级。理清政策脉络,把握行业趋势,精选子行业与个股:(1)四月份上半月医药流通行业整体表现较差,但医药流通行业整体逻辑未变,仍然是我们重点推荐子行业,随着2017年将有更多省市实施“两票制”,医药商业集中度提升为大势所趋,全国性流通商以及区域性龙头流通商有望获益,推荐上海医药、中国医药以及瑞康医药;(2)国家医保谈判目录出台,持续关注后续谈判进展,调整将为相关受益公司提供长期利润增长点,推荐天士力、康缘药业、亿帆医药、恒瑞医药;(3)从血液制品行业部分公司披露的年报情况看,血液制品行业高景气度持续,业绩增长确定性高,推荐华兰生物。(4)继续关注药审改革、仿制药一致性评价、优先审评等政策,看好创新药、制剂出口企业、儿童药、专科用药以及CRO 机构,推荐恒瑞医药、华海药业、羚锐制药和泰格医药。

    风险提示。上市公司业绩不及预期;行业利空政策。

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