新奥股份:定位清洁能源中上游平台,终止非公开发行拟配股募资24亿元
事件:4月18日,公司公告终止非公开发行股票事项,同时披露配股预案,拟按每10股配售不超过3股的比例,向全体股东配售,募资不超过24亿元,用于投资年产20万吨稳定轻烃项目及补充流动资金。公司控股股东新奥控股承诺将按持股比例认购。
点评:
1、调整融资方案,有助于提升融资效率
由于再融资政策法规、资本市场环境、融资时机等因素发生了诸多变化,公司决定终止非公开发行股票事项。公司符合配股条件,调整融资方案有助于提高融资效率,降低公司财务费用。2016年公司资产负债率为71.37%,财务费用为4.27亿元(2015年为2.12亿元),占利润总额的59.27%。
2、定位清洁能源中上游平台,兼具集团协同优势及自身业务组合优势
新奥集团定位于投资控股及新业务拓展,新奥能源定位于天然气下游,新奥股份则定位于清洁能源中上游平台企业,形成全产业链的协同优势,致力于在战略升级中以协同创造价值。公司下设能源化工、技术工程、威远生化和国际业务四大业务板块。公司业务结构合理,煤炭-煤化工及生物制药具有良好的盈利能力,天然气加工投资与能源工程服务将成为公司未来重要增长源。
3、油价回升利好Santos投资收益,进一步外延可期
并购Santos是新奥股份战略升级的重要一步,由于2016年受油价低迷及资产大幅减值影响,Santos投资收益亏损。但低油价下,Santos生产成本大幅下降,现金流盈亏平衡油价由47美元下降至35.5美元/桶。随着油价回升,2017年Santos项目将开始贡献业绩。此外,公司进一步外延可期,从全球来看,巴布亚新几亚及莫桑比克等地天然气上游项目资源丰富。
4、受益于舟山LNG接收站项目及天然气市场发展,新地工程业绩有望大幅增长75%
新地工程拥有能源清洁利用及环保两大领域的各项资质要求,并在焦炉气综合利用,压力能利用等领域具有一定的技术优势。内外部双轮驱动新地工程业绩增长:1)内部:集团舟山LNG接收站投资为新地工程提供重要项目源,预计2017年实现内部项目收入30亿元。2)随着天然气价格竞争力改善及“煤改气”等天然气利用政策推进,看好“十三五”天然气市场发展并带来相关工程项目机会,公司有望率先受益17年实现4亿元收入。
风险提示:原油、煤炭、甲醇等产品价格大幅下跌风险。