海特高新:夯实主业稳增长,多点布局潜力大

事件:公司发布2016年年度报告,2016年1-12月公司实现营业收入49,474.76万元,较去年同期增长15.45%;归属于上市公司股东的净利润4,076.84万元,较去年同期增长2.81%。

    整机维修稳步推进,改装能力大幅增强。2016年是公司整机维修和改装能力的快速发展阶段。在整机维修方面,全资子公司天津海特飞机工程于2016年取得EASA 资质认证,飞机定检、飞机改装以及飞机拆解业务饱和;全资子公司宜捷海特已取得FAA 维修许可证,基本具备公务机系列全部大修能力。此外,公司与以色列宇航工业合作开发B737-NG 飞机客改货STC 业务,使公司飞机改装业务实力大幅增强。公司作为国内第一家取得CAAC 维修资格许可的民营维修企业,目前已取得3500余项CAAC、EASA、FAA 适航维修项目许可,服务机型涵盖波音系列、空客系列、麦道系列、萨伯系列、BAE 系列等民用客机机型及小型公务机等通用飞机机型,未来或将成为国内飞机维修企业中业务最具多元化、改装能力最强的综合性飞机维修企业。

    航空培训快速增长,产业链布局日臻完善。2016年,公司航空培训业务实现收入13,280.97万元,较去年同期增长48.10%。目前,公司拥有昆明、天津、新加三大培训基地,以及B737/A320机型和全球首台EC135直升机模拟机,未来将形成15-20台的模拟机培训规模。为了完善航空培训产业链布局,公司2016年通过收购罗克韦尔柯林斯海特部分股权并增资的方式涉足航空培训产业上游的飞行模拟设备研制领域,进军全球民用模拟机制造销售市场。公司现已形成航空培训多领域、多机种、业务全球覆盖的战略布局,市场占有率稳步提高,公司作为独立第三方航空培训机构的领先地位进一步加强。

    盈利预测与投资评级:预计公司2017-2019年的净利润约为1.07亿元、1.92亿元、2.97亿元,EPS 为0.14元、0.25元、0.39元,对应PE 为99倍、55倍、36倍,给予“买入”评级。