Retail:1Q preview and forecasts

类别:行业研究 机构:三星证券株式会社 研究员:三星证券研究所 日期:2017-04-19

1Q preview: While we believe consumer sentiment bottomed in January and graduallyimproved throughout the rest of 1Q, the Korean retail sector’s 1Q17 results likely will fallslightly short of consensus estimates, after a strong 4Q16. We believe large retailers willfall slightly short of recently revised consensus projections, China-related plays (such asLotte Shopping) will miss badly, and home shopping firms and Lotte Himart will meet orbeat expectations. A one-off tax refund (not reflected in consensus estimates now) mayhave lifted earnings—Lotte Shopping recognized such a refund in 4Q16.

    Investment strategy: Retail stocks have rallied in the past month on attractivevaluations, solid 4Q16 results, rotational trading, and expectations that earnings willimprove. We reiterate OVERWEIGHT on the sector for its valuations, rebounding ROElevels, and anticipation of a consumption recovery. We prefer small caps—such as homeshopping players and Lotte Himart—to large caps.

    We expect home shopping players to rerate this year on improving earnings, attractivevaluations, more shareholder-friendly policies, and the disposal of unprofitablesubsidiaries (such as MSO holdings). Lotte Himart will likely deliver in-line 1Q17 results,its earnings should gain momentum as handset sales normalize, and increasing handsetcommission income and growing mobile sales should lead to structural growth.

    Meanwhile, E-mart is our top large cap pick for its balanced earnings turnaround.

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投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
中国石油 买入 -- 研报
中海油服 买入 -- 研报
滨化股份 买入 -- 研报
桐昆股份 买入 -- 研报
中天能源 买入 -- 研报
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新潮能源 买入 -- 研报
洲际油气 买入 -- 研报
上海石化 买入 -- 研报
中化国际 买入 -- 研报
华鲁恒升 买入 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
华锦股份 0.71 0.34 研报
中海油服 0.99 1.00 研报
恒逸石化 3.48 1.21 研报
东华能源 0.28 0.34 研报
新奥股份 0.09 0 研报
卫星石化 3.01 1.19 研报
美都能源 0.14 0 研报
中国石油 0.76 0.71 研报
洲际油气 0.14 0.08 研报
滨化股份 0.98 0.82 研报
上海石化 0.31 -0.01 研报

股票关注度

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国轩高科 31 持有 持有
贵州茅台 30 持有 持有
伊利股份 30 持有 买入
高能环境 29 持有 持有
万科A 29 持有 中性
碧水源 29 持有 买入
海天味业 28 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
国轩高科 26 持有 持有
保利地产 26 持有 持有
清新环境 26 持有 持有
山西汾酒 25 持有 持有
招商银行 24 持有 持有
泸州老窖 24 持有 持有
五粮液 24 持有 买入
中兴通讯 23 持有 持有
启迪桑德 23 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 725 124 163
机械行业 553 89 167
金融行业 545 35 194
房地产 497 62 98
化工行业 477 75 158
生物制药 410 67 150
酒店旅游 388 29 203
交通运输 370 53 101
建筑建材 363 54 174
煤炭行业 351 30 74
食品行业 346 40 114
农林牧渔 328 34 110
环保行业 319 23 80
汽车制造 315 51 82
服装鞋类 286 34 92
酿酒行业 282 18 57
电子器件 276 61 62