煤炭行业周报:地产调控加码,煤价小幅下滑,关注业绩支撑个股

类别:行业研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:郭荆璞 日期:2017-04-19

上周核心观点:上周国内煤炭市场交易活跃,动力煤价趋稳下行。煤炭生产方面,进入4月,干扰煤炭生产的限制性因素减少,主产区煤矿复工复产进程明显加快,随着煤炭供给恢复增多,产地市场煤价出现松动,多数地区坑口价高位回调。下游需求方面,进入4月,全国取暖期普遍结束,下游电力企业机组开工率降低,煤炭消耗减少,随着淡季深入,下游电力企业存煤可用天数修复性升高,补库压力及煤价的接受程度出现下降。另一方面,4月6日,大秦线春季检修正式展开,晋陕蒙等等地区煤炭外运受限,但由于下游需求降温,沿线配套港口库存水平维持稳定,港口市场供需格局趋于宽松。预计短期内煤价或将稳中下行。焦煤方面,近期环保力度加大,焦化厂开工继续维持在50%-60%左右,焦煤市场主流价格以稳中小幅上调为主。预计后期随着基建项目的陆续开工,下游钢焦市场持续向好,对焦煤需求形成利好支撑,焦煤市场有望企稳回暖,但短期内难以形成大规模大幅度的涨价趋势。我们认为,二季度煤炭市场行情或呈现前低后高的特点,初期受淡季叠加水电影响,将小幅回调,后期伴随传统迎峰度夏电厂补库需求及钢铁,水泥等主要耗煤部门需求持续向好,煤炭价格或再次上行。应重点关注一季度业绩支撑个股、国企改革、降杠杆及保供应下新项目审批给相关上市公司带来的投资机会,动力煤方面关注兖州煤业、陕西煤业、中国神华,炼焦煤方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。

    近期重点关注:1、财新网消息,4月11日王东峰到天津港视察,当晚天津市环保局连夜开会,决定将天津港禁止汽运煤的时间提前到4月底。2016年天津港完成煤炭吞吐量1.097亿吨,其中汽运集港运量5600万吨,占比高达51.04%,天津港禁汽运煤提前实施,将对沿海煤运格局产生重要影响,虽然部分煤炭将通过黄骅港、曹妃甸港及秦皇岛港分流下水,但短期内天津港主要汽运下水通道仍将受阻。2、煤炭工业网消息,王显政强调2017年将以深化煤炭供给侧结构性改革为主线,深入推进行业化解过剩产能和脱困发展,推动煤炭工业“十三五”相关领域规划重点任务落实及煤炭市场体系建设,着力推动行业去产能、保供给、稳运行、调结构、促转型,推进煤炭清洁高效发展,努力构建中国特色清洁能源供应保障体系。

    上周重要资讯:国资委:两年内分区域实施小煤矿兼并重组。

    煤炭价格及库存:2017年4月12日,环渤海动力煤价格指数报收于603元/吨,周环比下行1元/吨。秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价下跌7元/吨至671元/吨。

    风险因素:开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪,货币政策进一步趋紧,违法违规项目加速审批并积极投产。

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