银行业周报:银监会密集发文,监管再次加码

近日,银监会密集发文,监管再次加码。银监会办公厅发布45号、46号、53号文,分别要求进行“三违反”自查(45号);“三套利”自查和抽查(46号);“四不当”自查(53号)。银监会则下发4、5、6、7号文,要求提升银行业服务实体经济的质效(4号);集中开展银行业市场乱象整治(5号);要求全面风险防控(6号文);切实弥补监管短板提升监管效能(7号)。多分文件各有侧重,又有所重合,同业业务、理财业务等表外业务被多次提及,并明确要求要防止不当创新,反映了监管层目前将去杠杆、防风险放在首位。

    近年来因传统存贷款业务利差降低、资产质量承压、资本消耗大,同业、理财等表外业务规模快速增长,同业负债成为主动负债的重要途径,并且通过表外业务规避监管的事件时有发生。同业业务等也成为近日监管的重点,例如6号文中明确要求将督促同业存单增速较快、同业存单占同业负债比例较高的银行,合理控制同业存单等同业融资规模。短期内对于同业负债占比较高,对同业业务利润贡献较大的银行影响较大,如兴业银行等。

    监管的加码或会导致银行收紧委外规模,短期市场流动性或会承压,对银行板块等蓝筹板块也有影响。但中长期看,行业的发展趋势没有改变,在资产质量边际转好和业绩增速拐点将至的预期下,我们依然坚定看好银行股。我们认为随着资产质量压力的释放,银行板块估值将得到进一步提升。

    行业评级:维持行业“买入”评级。

    重点推荐标的:资产质量状况较好、业绩优异的城商行及业绩稳健、估值较低股息率较高的大行。重点标的:南京银行、工商银行。

    风险提示:监管趋严,需注意政策性风险;银行资产质量问题与实体经济修复情况密切相关,需保持密切关注。