船舶行业深度:军如竹苞,民待改革
一、军船发展:如火如荼,远洋海军打造万亿军船市场
1、海军发展方向及市场空间:引领跨越,远洋海军打造万亿市场中国海军走向远洋已是大势所趋。当前中国经济飞速发展,海外利益遍及全球,随着综合国力的持续提升,中国将参与更为广泛的全球利益分配,建设符合大国地位的强大海军是众望所归。
近海防御同样不可忽视。在周边领海争端日益加剧、美国战略核心东移的严峻环境下,中国将面临前所未有的近海防御压力。只有不断提升近海防御能力,才能为远洋海军提供巩固的后方基地。
我们认为,在近海防御强敌和远洋保卫利益的新型海军战略指导下,中国海军未来将面临4 种作战样式的挑战:近海防御作战、远洋防御作战、近海攻势作战和远洋攻势作战。
我们认为,短期内海军将以规模列装现代化舰艇,逐步淘汰落后舰艇为主要工作。中长期来看海军则将组建航母联合攻击群、两栖登陆攻击群、远洋机动舰队与近海防御舰队等四大类海上作战力量。我们估测,未来5 年内我国将建造近100 艘新型舰艇,总市场规模超过666亿美元(约合4000 亿人民币);未来5-15 年内我国将再建造近200艘新型舰艇,总市场规模达到1725 亿美元(约合1 万亿人民币)。综合考虑短期和中长期海军建设进度,未来15 年我国海军新型舰艇建造计划将释放约2391 亿美元(约合1.5 万亿人民币)的市场空间。
2、海军舰艇装备发展瓶颈:完善军船产业链是当务之急海军舰艇设计、建造技术趋难,需“两船”技术共享,经验共享,以提升我国海军舰艇设计和建造能力;另一方面,“两船”集团军船业务互有短板,完善军船产业链是支撑海军装备建设的核心问题。
二、民船发展:寒冬仍将持续,行业改革迫在眉睫
1、民船业发展呈低迷态势,行业寒冬仍将持续全球民船市场景气度不断下降:2016 年全球新签船舶订单量2742 万DWT,同比下降71.58%;全球性造船产能过剩:2 亿吨的产能远大于1 亿吨的实际需求;我国造船产能过剩更为严重,据工信部介绍,我国造船业还需削减30%以上的过剩产能。我国造船行业洗牌、格局重构、产能去除尚需时日,我们认为民船行业寒冬仍将持续。
低附加值船型是我国造船产能主要表现形式,高附加值船型我国在全球市场中份额很低。三大主流船型(散货船、油轮、集装箱船)因设计/建造难度低,是典型的低附加值船型。出口金额占全国船舶总出口额的70%~80%,是我国主要造船产能;高附加值船型是我国由“造船大国”向“造船强国”迈进的主要瓶颈:全球市场份额主要集中在日、韩、欧洲等国家手中。目前我国已经具备高附加值船舶建造实力,未来有望打开海警船、LNG/LPG 船、豪华邮轮等高附加值船型市场空间。
2、我国民船发展瓶颈:供给侧改革是我国民船业的核心问题造船产能刚性很强,去产能任务艰巨;我国船企为求生存,无序化竞争严重,已极大阻碍船企接单能力,出口价格也损害了国家利益。
三、船配产业:全球性船配产业向中国转移,孕育我国每年千亿船配市场
1、全球性船配产业向中国转移趋势明显,我国船配产业迎来重大发展机遇期我国船配业产值快速增长,2005~2015 十年间复合增速达27.3%,占全球份额由2004 年的4%上升至2011 年的14%。我们预测,未来5年全国将有每年1200~1500 亿元左右的船配产业市场空间。
四大船配领域各领风骚。未来5 年舰船动力系统市场空间约2800 亿元;舰船电气设备及自动化系统市场空间约1500 亿元;舰船电子设备约1400 亿元;舰用聚酰亚胺泡沫材料市场空间每年在6~7 亿元。
国产设备装船率提高指日可待。我国船配产业十三五规划指出“三大主流船型、高技术船舶和海洋工程装备本土化设备平均装船率分别达到80%、60%和40%以上,并成为世界主要船用设备制造大国。”在产业发展趋势以及政策推动的双重机遇下,我国船配业未来发展前景可期。
2、船配产业发展瓶颈:船配售后服务体系不健全,高端船配设备研制能力不足目前我国船配企业所建立的全球性服务体系还不完善;高端船配设备研制能力有待加强,本土品牌产品竞争力有待提升。
四、军民船发展瓶颈如何解决
1、两船混改:支撑我国造船业供给侧改革
军工集团混改受到国家高度重视,南船集团成为首批“6+1”混改试点。
1)两船为什么要混改?从民船行业层面分析:产能过剩,无序化竞争严重,混改是重要突破口。南北船集团造船产能占据着我国造船产能的半壁江山(51.5%),两船混改对于造船业去产能、调结构具有重大意义,是造船业推进供给侧改革、落实国企改革的主要手段。从资本层面分析:引入非国有资本,混改支撑高端船舶装备研制。高端船舶装备的研制离不开资本、技术以及管理创新体制的推动,引入非国有资本,深化混改是支撑我国高端船舶装备发展的重要手段。
2)两船将如何混改?时间上:2017 是两船集团实施混改的关键年,将陆续有混改动作。措施上:南船集团优先选择在纯民船、竞争性强的业务领域进行混改;北船集团以资产证券化作为混改的突破口,提出“实现混合所有制最好的方式是资产证券化”。