中国海诚:并入保利优势互补,有望成为一带一路后起之秀

公司新闻:

    公司发布2016年年度报告。2016年全年,公司实现营业收入44.73亿元,同比减少4.69%;归母净利润1.34亿元,同比下降41.11%。同时公布利润分配预案每10股派送2元。

    公司业绩下滑。公司全年实现扣非归母净利润1.76亿元,同比下滑20.30%;分季度来看,Q1-Q4季度分别实现扣非归母净利润0.43、0.44、0.35、0.54亿元,增速分别为3.7%、-30.3%、-37.0%、-11.4%,2016年二季度以来,受国内经济形势的影响,公司经营业绩有所下滑。

    积极拓展海外项目,新签订单高速增长。依托国家一带一路政策利好, 公司积极开拓海外市场,在国内业务收入较上年小幅下滑7.51%的情况之下,海外业务实现收入持续增长,较上年同期增长9.09%,海外营收占比也进一步扩大,由去年的16.97%提升至19.43%。公司2016年新签订单69.56亿元,同比增长29.21%。从业务分类来看,工程总承包业务同比大幅增长41.77%;从行业来看,造纸、日用化工同比去年分别增长53.82%、961.49%。主要原因是公司全资子公司长沙公司、北京公司分别与埃塞俄比亚、阿联酋公司相继签订了境外重大经营合同,涉及合同额4.66亿美元,约占2016年新签订单的45%。 公司并入保利,未来有望资源联合,优势互补。

    公司控股股东中轻集团整体并入保利集团,将对公司未来发展构成重大影响。保利集团尚无贸易类上市公司平台,我们认为,中轻集团并入后,或将并入其军民品贸易板块,而中国海诚或将成为其贸易平台的唯一上市公司。公司借助“一带一路”积极拓展海外项目,2016年签订海外大单4.66亿美元;同时增资4亿元控股长泰,布局智能装备制造领域。预计未来并入保利集团,依托集团雄厚的资源和背景,将在上述领域展开更深层次的协同合作,进一步推动主业向好发展,并有望获得保利集团优质业务整合和资产注入。

    预计公司2017、2018年EPS 分别为0.56元、0.69元。当前股价对应2017年的PE 为27倍,维持“买入”评级。

    风险提示:工程总承包或转型业务不及预期;国企改革推进缓慢。