高能环境:一季度业绩扭亏为盈,订单充足保障业绩增长

业绩简评

    公司发布2017年第一季度报告。2017年一季度营收2.81亿、归母净利润334.34万,同比增长140.04%、128.29%。基本每股收益0.01元/股,同比增长127.03%。

    经营分析

    业绩扭亏为盈,主因工程承包类项目及并购子公司并表收入增加。2017年一季度归母净利334.34万,同比去年同期(-0.11亿)增长128.29%,业绩扭亏为盈,主因工程承包类项目及并购的子公司收入大幅增长。一季度母公司业务实现较快增长,母公司2017年实现营收1.73亿,同比增长81.4%。另外,公司拓展危废处置领域,2016年控股的新德环保、靖远宏达、投资新设的菏泽高能洪业环保科技公司、科领环保公司的并表共贡献利润约1000万元。

    一季度新增订单5亿,在手订单75亿,业绩增长有保障。一季度新增订单5亿,其中土壤修复订单2亿多。在手未执行订单75亿元,大额订单今年二三季度出现。其中环境修复类约13亿,城市环境类订单约30亿,工业环境类订单约32亿。公司传统修复项目具有开工后资金结转快的特点,因此随着新签订单的开工,业绩有望进入释放阶段。整体上受益前期布局相对完善,公司在平台上的新业务将有望实现迅速嫁接及拓展。订单充足,保障公司业绩增长,我们预计17年新签订单超过50亿元,实现净利润约4亿元。

    环境修复受益行业政策催化,危废、环卫项目是新增长点。核心业务环境修复受益于土十条政策等催化发展提速。《土壤污染防治法》预计2017年下半年落地。公司的技术水平和工程经验领先,有望在市场中获取稳定的大项目,预计17年公司签约环境修复订单30亿,毛利率达30%。2016年6月公司中标的苏州溶剂厂项目规模高达2.59亿元,与国际领先的热脱附技术公司TRS Group Inc.进行全面技术合作,公司自身的技术实力进一步得到提升;并且项目示范效应强,未来有望获取苏州溶剂厂二期、三期的项目,提升订单量。另外公司通过外延并购,积极拓展危废业务,处置能力达30多万吨;并参股环卫龙头企业玉和田及环卫IT服务商伏泰科技,不断完善环保产业链,为公司打开新的增长空间。

    投资建议

    我们认为随着收购项目的并表及新签订单的开工,公司业绩有望进入快速释放期,拐点基本确定。长期看好公司未来在全国范围内环保项目的战略部署,项目储备丰富,盈利能力强,公司先进的土壤修复技术等,预计2017-2019年EPS为1.21元、1.67元和2.12元,对应PE为29X、21X、16X,维持“买入”评级。

    风险提示

    项目不达预期,政府政策改变。