理工环科:大幅上调一季度业绩预告,博微新技术业务突破

大幅上调一季度业绩预告,同比高增445~495%,博微新技术软件业务突破。公司公告向上修正2017年第一季度业绩预告,一季度归属净利润4435~4841万元,同比大幅增长445~495%。原业绩预告,一季度归属净利润3338~3744万元,同比增长310~360%。业绩超预期因素:1)电力工程计价依据营业税改征增值税定额发布,博微新技术软件集中换版致软件业务收入大幅增长。国家电网开展配电网工程标准化创建活动,博微新技术配电网工程类软件销售超预期。2)环境保护监测业务中运维服务收入较上年同期大幅增长。3)2016年11月起,湖南碧蓝开始并表。2017年一季度新增碧蓝并表利润。

    湖南碧蓝:收获湘潭50亿综合治理框架协议,子公司湖南碧蓝“西出函谷,可王天下”。1)土壤修复行业正处高速成长期:“土十条”驱动市场,治理大幕开启。土十条2016年5月出台,我们强调当前时点行业拐点已来临,订单爆发大幕已拉开。2)湖南碧蓝有望超市场预期:理工环科3.6亿现金收购湖南碧蓝100%股权,切入土壤治理万亿蓝海。收购模式上,公司采取“首付15%、剩余85%用于标的股东购买理工二级市场股票”模式,土壤标的股东当前持股成本21.50元/股。标的承诺16-19年利润3280、4198、5374、6879万元。我们认为当前行业爆发大背景下,碧蓝环境业绩大概率超预期。3)收获湘潭50亿综合治理框架协议:2017年2月23日晚间公告,理工环科签订50亿湘潭岳塘竹埠港土壤修复综合治理PPP框架协议。项目建设周期为3~6年,分三期进行,其中公司计划全过程参与湘潭市竹埠港滨江商务区基础设施项目,并重点参与第一期的环保相关项目。预计项目前两期总投资50亿元。第一期(第1~3年)启动岳塘区竹埠港地区的土壤修复、遗留污染物处理、污染场地修复、沟渠污染及地下水综合治理项目,预计投入环保资金约20亿元人民币;第二期(第3到第5年)对核心区环境进行综合治理及土地开发利用,总计预计投入资金约30亿;第三期(第4年到第6年)对拓展区开展招商引资,以及土地的开发利用和出让。

    尚洋环科:台州模式助力水质监测市场拓展,监测行业新龙头。1)2017年2月尚洋环科再下一城。项目概况:2月10日公司公告中标河南省61个省控地表水监测站2017年-2021年的运维权,每年金额952万元,5年合计4760万元。该项目建设周期30天,项目建设竣工60天后,采购人向尚洋环科购买服务。2)台州模式优势得到充分印证:在环境监测领域,政府逐步由设备采购转向数据服务采购。台州模式正契合这一点,五大优势(即省心、省力、省事、省钱、项目建设快)得到充分印证。《“十三五”国家地表水环境质量监测网设置方案》推动水质监测市场极速扩容,“台州模式”有助于尚洋环科异地拓展水质监测运维项目。3)尚洋环科大单密集持续落地:15年10月中标1.35亿北京大气监测项目;16年3月公司公告尚洋环科预中标台州市100个点位水质监测7年的有效数据(台州模式),总金额1.01亿元;16年8月相继中标张家港市环境监测站地表水水质自动监测系统(金额1380万元)、绍兴市地表水监测项目(金额2400万元);2017年1月中标绍兴市地表水自动监测站点建设及运维项目,项目金额共计1.05亿元;年2月中标河南省61个省控地表水监测站2017年-2021年的运维权,5年合计4760万元。

    博微新技术:电力信息化产品专家,营改增、配电网等政策环境向好。博微新技术主要从事电力工程造价软件、项目管理系统开发。公司博微新技术与两大电网公司、五大发电集团等建立了密切合作关系,电力造价软件市场占有率接近四成。15~17年盈利承诺达到1.08、1.30、1.56亿。电力工程计价依据营业税改征增值税定额发布,博微新技术软件集中换版致软件业务收入大幅增长;国家电网开展配电网工程标准化创建活动,博微新技术配电网工程类软件销售超预期。

    董事长增持300万股完成,增持均价23.07元/股,提供股价支撑。公司实际控制人之一暨董事长、总经理周方洁先生,在2016年12月22月至2017年3月3日期间,通过二级市场增持公司股票300.4万股,占公司股本的0.75%,增持均价23.07元/股;本次增持计划结束。

    投资建议:维持增持评级。预计公司17~18年净利润分别为3.3亿和4.01亿。目前公司市值91亿元,对应17年、18年估值仅27倍和23倍,我们强烈看好公司环境监测、土壤修复、电力信息化业务,维持增持评级!

    风险提示:水环境治理低于预期。