楚天科技:持续布局医药EPC及智能装备,海外有望加速成长

下调16年业绩快报,预计17Q1业绩增长0-10%。公司发布16年业绩修正预告,预计16年实现收入10.37亿元(+6.35%);预计实现归母净利润1.43亿元(-6.69%),EPS0.33元。业绩下调主要系公司出于谨慎原则减少部分国际业务收入,及因楚天睿想经营不及预期致使公司投资损失增加所致。

    同时公司预计17Q1将实现归母净利润2532-2785万元,同比增长0%-10%,其中非经常性损益对净利润的影响约27万元。

    积极外延并购提升医药装备EPC能力,海外市场已获EPC首肯。为应对国内经济下行及GMP验证等因素导致国内行业增速放缓的现状,公司积极完善产品布局,并开拓海外市场以抵御行业波动。公告显示,15年至今,公司已先后完成楚天华通、四川医药设计院100%股权的收购;16年8月公司向朗利维(主要产品压片机)增资2328万元;17年4月,公司退出对楚天睿想(信息科技公司)投资,专注做大做强主业,正开足马力向医药生产企业整厂EPC整体解决方案服务商迈进。同时公司持续在国际市场进行大力投入以提升品牌效应,公告显示16H1公司海外收入占比22%,同比增长86.83%。官网显示,公司首个EPC项目已于俄罗斯开工,已获国际市场认可。公告显示,公司5年内规划国内/国际销售份额各占50%,海外业务有望加速发展。

    新切入高端生物反应器,不断储备医药智能装备实力。17年3月公司公告拟设立楚天生物,切入高端生物反应器领域;按规划,楚天生物正常运行12-18个月后,将可实现200L及200L以下生物反应器定型且可规模化生产能力。公司在医疗/医药领域智能装备布局自16Q1设立智能机器人公司开始,后国开发展基金分别于16年3月、4月入股并增资楚天机器人(目前公司持股67.74%),官网显示,楚天机器人公司的智能机器人项目总投资9.19亿元,于2016年8月开建,包括年产100台套后包装线工业机器人建设、年产50台套智能仓储物流系统建设(按规划,该两项目达产后预计新增收入8.2亿元,新增利润1.69亿元)和年产150台套医疗服务机器人建设。

    投资建议:预计公司2016-2018年EPS分别为0.33/0.43/0.53元,公司积极布局医疗/医药EPC及智能装备,加快“一纵一横一平台”发展战略,长期看好公司在医药工业4.0领域的发展前景,给予买入-A评级,6个月目标价21.5。

    风险提示:传统联动线大幅下滑,竞争加剧,外延整合不及预期。