特发信息公司点评:深度受益光接入行业发展,新业务注入新的活力

类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:徐力 日期:2017-04-14

投资要点

    事件:公司发布2016年年报,公司2016年营收达到46.12亿元,同比增长88.28%;归属上市公司股东净利润为1.96亿,同比增长112.94%;扣非后归属上市公司股东净利润为1.81亿,同比增长111.98%。此外,公司计划向全体股东每10股送红股3股(含税),派发现金红利0.75元 (含税),以资本公积向全体股东每10股转增7股。公司董监高在利润分配方案披露未来6个月内无减持计划。

    从东志到东智,代工业务品类扩张,继续受益FTTH快速发展:公司于2015年完成对深圳东志100.00%股权的收购,深圳东志成为上市公司的全资子公司。此后东志科技更名为特发东智,主营代工产品从光路由器,GPON/EPON,机顶盒等接入网设备代工,逐步增加RFID设备等新产品,持续向外部扩展客户。公司紧紧抓住国内FTTH大跃进的机遇期大力开拓华为、中兴等重量级客户,至2016年底公司运行27条生产线,全年实现营收约19.1亿元,符合此前预期。整个2016年我国电信宽带市场在中移动全力推进的带动下实现飞速发展,进入2017年,中移动宽带业务依然高歌猛进,我们认为,三家运营商依旧将在FTTH市场进行激烈竞争,继续扩大网络投入,全国FTTH市场仍将维持景气发展。东智科技预计全年将保持60%-80%的业务增长,进一步提升公司整体业务规模和盈利水平。

    傅里叶多点突破,军工信息化业务发展前景可期:公司于2015年11月5日,完成对成都傅里叶100.00%股权的收购,正式进入军工领域。傅里叶针对军工信息化大方向进行研发布局,逐步形成了军用航空通讯设备、数据记录仪、外场检测仪、弹载计算机等军工信息化产线。2016年傅里叶积极联系客户推动产品测试等售前流程,航空通讯设备市场销售额大幅增加,弹载计算机、测控集成业务、卫星通信终端业务均出现进展,基本完成收购时制定的3000万元利润的目标。我们认为2017年公司将保持稳定增长,完成业绩承诺。

    成立产业并购基金,积极谋划新增长点:2016年4月,公司参与出资设立深圳远致富海信息产业并购基金,寻找合适的潜在并购标的。公司已经积极探寻高端光模块、光学器件等新投资机会,成功完成收购将有望进一步强化在光产业链的领先优势。

    盈利预测与投资建议:预计公司2017-2019年的EPS为1.05元、1.41元、1.74元,对应 PE 24/18/14 X。我们看好公司作为FTTH行业内核心标的价值和军工业务发展的良好前景,给予“买入”评级。

    风险提示:运营商对光网络需求不及预期风险,竞争进一步加剧导致价格战风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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云南白药 买入 84.36 研报
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盈利预测

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万科A 31 买入 买入
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机械行业 292 44 114
酿酒行业 247 16 134
化工行业 242 45 104
生物制药 242 44 153
交通运输 220 26 106
钢铁行业 213 28 110
房地产 200 28 131
食品行业 188 25 66
家电行业 185 14 117
煤炭行业 184 31 83
商业百货 170 33 97
酒店旅游 152 19 50