长盈精密调研简报:全面布局外观与防水,外延拓展新兴领域

金属外观件业务高增长,未来继续受益于金属中框方案。受益于国内客户OPPO、VIVO、华为等市场份额的大幅提升,2016年公司金属外观件业务实现高增长。预计未来,一方面,伴随着主要客户HOV等自身出货量的提升、金属外观件由中高端向低端机型的渗透,未来市场空间仍然广阔;另一方面,未来金属中框+陶瓷或玻璃的方案或将渐成主流,而金属中框制造工艺相对金属后盖+边框的形式更加复杂,因此价值量要更高。公司凭借在金属外观件领域良好的技术和市场优势,将继续受益于金属中框方案,创造业绩增长新动能。

    加速推进陶瓷外观件业务,谋局5G时代。公司在2016年与三环集团展开了陶瓷外观件项目合作,累计合计投资87亿元,将实现年产能达1亿件以上。陶瓷外观件在外观质感、硬度和抗射频干扰等方面具有优势,将成为5G时代智能终端非金属材质的重要选择。公司将充分发挥其在陶瓷后道加工和客户渠道优势,与三环集团联手加速推进陶瓷外观件的应用,谋局5G时代智能终端陶瓷市场。目前计划先从高端机型着手,随着产能提升和成本降低,逐渐向中低端机型渗透。预计2017年将推出代表作并形成初步产能,年底达到50-100万片/月的出货水平。

    控股广东方振,完善防水结构件布局。2016年公司顺利收购苹果防水材料核心供应商广东方振,其承诺2017-2019年业绩不低于7500万元、1.1亿元、1.6亿元。未来随着苹果自身防水升级及国产品牌的快速渗透以及在可穿戴设备、新能源汽车等领域的广泛应用,防水精密结构件的市场空间将继续增大,公司产能也将进一步释放。

    外延拓展新能源和智能制造领域。公司通过收购苏州科伦特等顺利切入新能源市场,主要涉及新能源汽车busbar及软连接产品、充电桩相关配件等。未来随着新能源汽车需求不断升级,公司在该领域成长空间将逐渐打开。公司围绕“机器换人”的需求,逐步实现自主研发生产“高端六轴工业机器人”,建立年产万台机器人的产能规模,并继续加大智能装备制造方面的投入计划。公司2016年设立了产业并购基金,拟通过外延式合作方式进一步推动以上新兴领域布局。

    风险提示:陶瓷产品渗透不及预期,新业务拓展缓慢,公司业绩低于预期,国内外二级市场系统性风险。