海兴电力:业绩稳定增长,有望受益于“一带一路”战略

类别:公司研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:黄彤 日期:2017-04-12

一、事件概述

    公司发布2016年年报,2016年营业收入21.81亿元,同比增加9.02%;归属于上市公司股东净利润5.21亿元,同比增加20.26%。

    二、分析与判断

    研发投入加强,业绩稳定增长

    公司主营业务为智能电网配用电领域产品的研发、生产和销售。2016年公司投入研发费用1.64亿元,占全年营业收入的7.5%,切实的技术创新能力已成为公司的核心竞争力。在产品研发的推动下,公司业绩稳定增长,实现净利润同比增加20.26%。我们认为,公司产品优质、客户布局广泛,在国内外市场的带动下,未来三年业绩有望呈持续增长趋势,净利润年化复合增长率有望保持在20%以上。

    海外布局广泛,有望受益于“一带一路”战略

    受人口增长及经济快速发展的推动,全球电力基础设施建设不断加强,到2020年全球智能电表安装数量或将达到10亿只的规模。公司作为国家“走出去”战略的先行者,已在10多个国家设立子公司,为全球80多个国家电力客户提供产品和服务,其中覆盖“一带一路”国家36个。2016年,公司海外业务营业收入占比高达54.77%。鉴于公司在海外市场布局广泛且海外收入占比较高,我们认为公司有望显著受益于海外发展中国家电力基础设施建设投资加强与“一带一路”战略落地。

    国内紧跟电改、国际寻求并购,产品向微电网、物联网领域拓展

    在国内市场,公司将紧跟电力体制改革进程,积极挖掘配用电一体化产品的市场需求,延伸业务范围。在国际市场,公司有望在电力行业中毛利较高、门槛较高的服务和软件领域进行并购,提升公司的盈利能力。在产品方面,公司将聚焦于微电网和物联网产品开发。在微电网领域,公司计划开发EMS、BMS、PCS产品和系统以及实时负荷预测系统,形成微网整体解决方案。在物联网方面,公司将积极推动NB-IoT技术在智能表、配网智能开关领域的应用,拓宽业务范围。

    三、盈利预测与投资建议

    预计公司17-19年EPS分别为1.80、2.17和2.63元,对应PE分别为27X、22X和18X,维持“强烈推荐”评级。

    四、风险提示

    海外市场拓展不达预期;新产品研发不达预期

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603556 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
拉卡拉 买入 -- 研报
山东药玻 买入 -- 研报
中电环保 中性 -- 研报
贵州茅台 买入 1073.52 研报
中国人寿 买入 -- 研报
中国太保 买入 -- 研报
新华保险 买入 -- 研报
中国平安 买入 -- 研报
柳药股份 买入 42.00 研报
华泰证券 买入 -- 研报
招商证券 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
拉卡拉 0 0 研报
山东药玻 0.67 0.51 研报
中电环保 0.60 0.51 研报
贵州茅台 7.35 12.49 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 37 持有 买入
中信证券 36 持有 持有
三一重工 34 持有 买入
华泰证券 29 持有 买入
五粮液 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 买入
隆基股份 27 买入 持有
贵州茅台 26 买入 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 买入
中国国旅 25 持有 持有
万科A 24 买入 中性
保利地产 23 买入 中性
恒瑞医药 23 买入 买入
伊利股份 23 持有 持有
芒果超媒 23 买入 持有
三一重工 22 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 427 77 225
汽车制造 359 32 213
钢铁行业 345 28 211
化工行业 297 54 102
金融行业 279 24 134
电子器件 274 50 157
建筑建材 240 34 113
生物制药 228 42 128
机械行业 216 42 94
房地产 182 23 117
酒店旅游 178 20 56
家电行业 177 14 109
有色金属 166 45 56
交通运输 164 23 78
酿酒行业 156 15 92
服装鞋类 154 18 74
商业百货 139 20 82