中电广通:北船电子信息平台,后续资本运作可期

事件:公司发布2016年年度报告,2016年1-12月公司实现营业收入2.74亿元,较去年同期下降33.15%;归属于上市公司股东的净利润726.71万元,同比实现扭亏为盈。

    控股股东变更完成,资产重组有序推进。2016年公司发布资产重组预案,拟置出原有中国电子集团的全部资产及负债,注入中船重工集团旗下的长城电子和塞思科。重组完成后,公司控股股东由中国电子集团变更为中船重工集团,主营业务由原来的集成电路(IC)卡、模块封装业务和计算机集成与分销业务变更为水声信息传输装备和各类电控系统的研制和生产。截至2016年10月19日,股权过户已经完成;长城电子已取得国管局权属审核意见书,缴纳了土地出让金及契税,取得了完税证明;赛思科已取得国管局权属审核意见书,补缴了地下车库土地出让金及契税,并取得了完税证明;资产重组各项工作正在积极有序推进中。

    北船电子信息平台,期待后续资产注入。根据业绩承诺,长城电子2017-2019年的净利润分别为6160.40、7488.38和8627.96万元,复合增长率接近30%,重组完成后将显著增厚公司业绩。中船重工集团目前拥有6家上市公司,资产证券化率接近50%。除了海洋防务装备、海洋运输装备、海洋开发装备和海洋科考装备四大类海洋装备外,中船重工集团还有动力、电子信息、水中兵器、军贸物流、新材料、清洁能源、特种装备等四大领域十大产业板块,未来将推这些业务进行专业化重组、分板块整合上市的路径较为明确。我们认为,公司将成为中船重工集团电子信息类业务的资产整合平台,后续有望承接726所、海声科技等相关资产注入,未来资本运作空间较大。

    盈利预测与投资评级:预计公司2017-2019年的净利润约为0.38亿元、0.47亿元、0.55亿元,EPS为0.11元、0.14元、0.17元,对应PE为284倍、231倍、196倍,给予“买入”评级。