中衡设计中小盘公司信息更新报告:资源整合再下三城,打造新区服务专家

维持“增持”评级,目标价26.93元。公司公告收购浙江省工程咨询有限公司65%股权,并与上海华顿经济管理咨询事务所、上海海美投资控股有限公司签订战略合作框架协议。我们认为,公司本次布局围绕打造新区服务专家的战略定位,将业务范围从原有的设计-总包-监理拓展至区域经济研究咨询、融资、园区设计、土地开发、项目引进孵化、服务平台建设等领域,从而覆盖新区开发的全产业链。维持公司2017/18年EPS预测0.60/0.77元,“增持”评级,目标价26.93元。

    从园区设计建造延伸至新区开发全产业链。我们反复强调,公司前身为苏州工业园区设计研究院,全程参与了作为国内园区/新区标杆苏州工业园的设计开发。公司此前已经将业务从设计咨询拓展到工程总承包领域,提升了业务承接能力并为PPP项目的开拓打下了坚实的基础。本次收购的浙江工程咨询下设PPP研究中心,或将协助公司提升PPP项目的推进速度。与此同时,与华顿经济研究院和海美投资的战略合作,更进一步丰富了公司在服务园区/新区的业务维度。其中,华顿经济研究院是中国首家对区域经济、宏观经济和企业发展进行全方位研究、咨询和培训的综合性科研机构;海美投资则从事科技投资、科创产业园投资-建设-运营-服务,业务涵盖从前期融资到园区设计、土地开发、项目引进孵化到服务平台建设等。三方合作将共同推动各类产业园区与特色小镇建设。本次资源整合后,公司将进一步完善业务广度和深度,奠定新区服务专家的的地位。

    催化剂:国内新区建设推进。

    核心风险:收购及战略合作效果转化不及预期。