长江证券公司跟踪报告:IvatarGo,Fintech一小步,长江一大步

投资要点:公司首款基于大数据的人工智能产品IvatarGo正式上线,在经纪业务竞争日益白热化的环境下,杀出一条血路。公司16年引入民营资本并二次创业,经营效率大幅提升,排名挺入第一方阵可期。目标价13.81元,维持“买入”评级。

    【事件】4月8日长江证券举行IvatarGo发布会,推出首款自主研发的基于大数据应用的智能财富管理系统。该产品通过对客户的投资行为及交易数据深度解析,根据每个投资者的“标签”匹配合适的投资顾问服务、资讯、理财产品等,实现个性化及智能化。

    深度剖析客户“基因”,精准“标签”做到“千人千面”。IvatarGo运用先进的数据清理系统,每日进行1878.5亿次计算,基于106个因子、231个标签,为每个客户进行全面精准“画像”。此外对资讯、产品、组合等进行标签化定义,希望通过精准匹配,为客户提供最有效、最容易接受、最适合客户特征的产品及资讯,提升客户在使用长江e号APP的用户体验,成为客户投资决策的智能化好帮手。真正实现以客户为中心,做到真正意义上的“千人千面”。

    存量客户交易提速,增量客户精准导流。事实上,目前存量客户中只有不到20%的活跃客户,如何诱导另外80%的不活跃客户进行交易和激发20%客户交易提速是提升经纪业务竞争力的重要方式,公司通过IvatarGo提升用户体验的同时,更加有效地深度激发存量客户潜力。此外,不同于一般第三方引流的方式,公司通过提取现有长江客户的“基因”特征,在各类云平台重建客户特征,以实现精准导流。通过该种方式预计有效户率能到达30-40%,远高于目前的7%,大大提升公司获客效率,降低获客成本。

    互联网金融+研究助力公司经纪业务大跃进。公司经纪业务市占已经连续三年增长,2016年实现股基交易额5.06万亿元,市场份额1.82%,排名第16位,同比增长0.11个点。公司经纪业务持续增长一方面受益于互联网金融战略,通过自助研发或第三方合作持续优化公司互联网平台,预计未来在引流、智能投顾等方面仍有较大进展;另一方面公司高度重视研究驱动策略,在研究团队方面不断加大投入,研究实力显著上升,支撑公司在机构业务、财富管理业务上快速转型。

    二次创业+引入民营资本,激发公司运营效率。公司16年引入民营资本,并二次创业,以人和资本为核心,客户需求为导向,坚持并购扩张、金融科技、区域化发展、全国辐射等战略,通过叠加股东优势,尤其是引入新理益(民营资本)激发运作效率。公司各项排名指标快速提升,进入第一方阵指日可待。

    【投资建议】预计公司2017年EPS为0.46元。使用分部估值法得出目标价13.81元,对应2017EP/E30.3x,对应2017EP/B2.79x,维持“买入”评级。

    风险提示:市场持续低迷,市场监管进一步加强。