易华录:Q1业绩大幅增长,订单增加未来可期

项目规模总量提升,Q1 业绩大幅增长。公司加强市场开拓能力,在全国各地区多点开花,依托国家智慧城市及PPP 项目整体投入的持续增长,存量项目规模总量较上年同期大幅增长,助力一季度业绩提升。

    Q1 新增订单增长,熊安概念受益标的。公司已披露一季度新增订单总额达到11.68 亿元,占2015 年全年营收的72.37%,远大于去年同期新增订单总额。基于一季度公司新增订单的大幅度增长,预计公司全年营收业绩将得到较大的提升。另外,中共中央、国务院决定在河北熊安设立的国家级新区。河北作为公司战略核心区域,公司有望受益熊安新区智慧城市建设机会。

    中期票据发行获准注册,进一步拓宽公司融资渠道。公司中期票据注册金额为10 亿元,有效期两年,由建设银行与民生银行联席主承销, 资金用途包括但不限于偿还贷款及补充营运资金。该中期票据的发行进一步拓宽公司融资渠道,降低财务成本,优化公司债务结构,为公司发展提供有力支持。

    投资建议:预计公司 2016/2017/2018 年 EPS 0.52/0.72/0.89 元,对应PE 65.64/46.96/38.26 倍,给予“增持” 评级。

    风险提示: 政策变化风险,PPP 项目推进不达预期。