中金环境:一季度业绩预增110%-140%符合预期,业务布局多点开花

公司一季度业绩预增110%-140%,符合预期

    2017 年一季度公司预期实现归母净利润8120 万元-9270 万元,同比预增110%-140%,符合市场预期。主要系报告期内中咨华宇纳入合并报表范围(2016 年5 月并表),金山环保污泥项目陆续建设开工以及公司传统泵业务稳中有升所致。2017 年金山环保和中咨华宇业绩承诺分别为3.0 亿和1.1亿元,预期将有力保障公司业绩增长。

    全产业链布局优势凸显,公司在手订单充裕

    依托金山环保太阳能低温复合膜无害化与资源化处理污泥技术、中咨华宇环评甲级资质和丰富的环评师资源,公司自2016 年5 月以来陆续签订无锡、肥水、徐州、郴州等5 个污泥/蓝藻处理项目,项目总额超16 亿元,公司于2017 年1 月中标10.33 亿的清水河区域生态综合治理PPP 项目,另外公司于2016 年12 月与桃园县政府达成合作意向,拟投资10 亿用于建设沅水桃源段上游及小流域治理项目,在手订单充裕奠定高成长。

    “订单充足+激励到位”助推业绩高成长,维持“买入”评级

    预计公司16-18 年EPS 分别为0.75、1.03 和1.34 元,对应PE 分别为37.7、27.4 和21.0 倍。公司于2016 年12 月21 日完成第二期股权激励授予,行权价27.84 元/股,行权条件要求以2015 年为基数,2016-2018 年净利润增速不低于70%/125%/170%,对应净利润为4.8/6.4/7.6 亿,同时公司第三期员工持股计划尚未购买完成(截至2017 年3 月17 日累计成交5 亿元),公司分业务协同效应显著,全产业链布局形成,综合拿单实力雄厚,激励到位助推订单落地业绩释放,维持“买入”评级。

    风险提示

    新增订单与落地情况不达预期,环评政策推动不及预期。