全聚德动态跟踪:百年品牌弥足珍贵,多业态发展增新亮点

类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:周玉华 日期:2017-04-10

公司近期公布年报,2016 年实现营收18.5亿元,同比减0.32%;实现归母净利润1.39亿元,同比增6.44%,EPS 0.45元。分红方案为每10股派现2.4元。

    主业平稳增长,毛利率同比提升2.61PCT。公司2016年合计接待宾客770.6万人次,同比提升6%,但人均消费和上座率同比分别降4.48%和1.64%。其中餐饮业务贡献收入的72.9%比重,实现收入13.46亿元,同比降1.32%,毛利率同比升3.14PCT至68.34%;商品销售业务贡献公司营收的24.4%比重,实现收入4.5亿元,同比增0.74%,毛利率同比提升1.64PCT至35.54%。由于公司对部分店面试行新的绩效考核办法,因此经营管理效率得到提升,公司总体毛利率由去年同期的58.23%提升至60.84%。其中全聚德北京双井店、北京大兴店及常州店净利润同比分别增1.98和1.14和0.86倍。

    持续推进连锁经营,积极拓展新业态。截止2016年底,公司共有门店111家,其中国内106家(包括直营企业36家,加盟门店70家),海外5家(分布于缅甸、日本、澳大利亚等地)。111家门店包含2016年新开直营门店5家,新开加盟店3家。积极推进连锁经营同时,公司积极探索进入“商业综合体开店”经营模式,长沙梅溪湖店作为首家进驻商业综合体的门店于2016年中营业,突出打造“京味、京韵”文化,取得了较好的经营效果。公司同时公告拟收购汤臣小厨,后者在北京已经开设20家门店,其以广州老火靓汤及粤式料理为主题,秉承美味、健康、时尚的经营理念,广受亲友聚会和便捷商务人群欢迎。汤臣小厨偏向特色休闲餐饮品牌,能够和公司的既有业务形成良好互补,补充公司休闲餐饮新业态,有利于提升公司整体竞争力。

    “互联网+”战略持续推进,鸭哥科技探索中前进。“营销网络化”是公司重要发展战略之一,自公司在2016年开始探索互联网外卖市场新模式以来,推出“小鸭哥”外卖品种,并不断根据市场形式和公司战略进行调整,从初期的自营外卖转变为全聚德外卖。并对产品进行定制化包装,开发新款周边衍生品,积极打造“萌宠”IP,以吸引新生代消费者。此外公司还开通了部分门店的场景电商,并加强食品销售板块与京东和天猫等各大网络平台的活动力度。2016年公司新开1个电商经营中心和1个物流配送中心,以为销售网络化提供更多支撑。

    首次给予“增持”评级。公司传统主业平稳增长,在连锁经营、新业态拓展及互联网营销领域积极推进。此外公司年报提出未来会通过资本运作扩大公司规模,作为北京市首批国企改革试点企业首旅集团旗下子公司,亦存在国企改革预期。公司“全聚德”品牌历史超过150年,品牌价值珍贵,近期拟收购汤臣小厨则侧面体现外延发展决心,未来发展动向值得关注。暂不考虑汤臣小厨收购,预计公司2017~ 2018年EPS分别为0.50元和0.55元,对应PE分别为48和43倍,首次给予“增持”评级。

    风险提示:1)食品安全事件;2)新店业绩不达预期;3)外延拓展不及预期;4)市场竞争加剧。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002186 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
柳州医药 持有 65.54 研报
杭氧股份 持有 -- 研报
烽火通信 买入 -- 研报
西部材料 持有 -- 研报
鱼跃医疗 持有 -- 研报
天健集团 买入 14.01 研报
登海种业 持有 -- 研报
大洋电机 持有 9.50 研报
中设集团 持有 -- 研报
海油工程 买入 10.34 研报
盛弘股份 买入 43.90 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
柳州医药 0 0 研报
杭氧股份 0.88 0.79 研报
裕同科技 0 0 研报
烽火通信 1.07 1.20 研报
西部材料 0.21 0.14 研报
鱼跃医疗 0.65 0.56 研报
云南能投 0.11 0 研报
天健集团 0.44 0.51 研报
登海种业 0.83 0.71 研报
大洋电机 0.71 0.43 研报
中设集团 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
招商银行 32 持有 持有
贵州茅台 32 持有 持有
杉杉股份 32 持有 持有
先导智能 32 持有 中性
碧水源 31 持有 中性
万华化学 30 持有 买入
中兴通讯 30 持有 持有
华泰证券 29 持有 买入
中国国旅 29 持有 持有
万科A 27 持有 中性
保利地产 26 持有 中性
山西汾酒 26 持有 持有
隆平高科 26 持有 持有
贵州茅台 25 持有 持有
杉杉股份 25 持有 持有
华夏幸福 25 持有 中性
招商银行 24 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 940 135 278
机械行业 697 95 202
金融行业 685 31 255
化工行业 652 67 205
建筑建材 583 57 272
农林牧渔 576 39 184
生物制药 553 79 241
食品行业 523 38 207
房地产 498 70 127
交通运输 443 54 110
酿酒行业 438 18 118
电子器件 433 78 117
汽车制造 415 52 101
煤炭行业 377 32 79
服装鞋类 367 33 144
环保行业 351 21 78
商业百货 262 45 98